訊(記者張柳靜)近日，深交所官網披露，北京思維造物信息科技股份有限公司(下稱“思維造物”)申請撤回發行上市申請文件，這也意味著此前有望成為“知識付費第一股”的思維造物IPO終止。業內分析稱，目前知識付費行業的競爭門檻太低，而且盈利預期不可確定，所以不足以作為上市公司的核心主業。

思維造物終止IPO

(資料圖)

深交所官網近日披露，“得到”App母公司思維造物撤回了創業板上市申請。招股書顯示，思維造物由羅振宇于2014年創立，注冊資本3000萬元，旗下產品包括得到App、羅輯思維、得到大學以及“時間的朋友”跨年演講等。

作為知識付費領域的佼佼者，思維造物的上市之路卻一波三折。記者梳理發現，思維造物在2019年就正式開啟了上市征程，最初選定的是科創板。但科創板對研發投入、上市公司的主營業務等都有更嚴格的要求。2020年，思維造物轉戰創業板，于當年5月提交了由科創板轉創業板的輔導轉板申請。然而，兩年過去了，思維造物還是沒有圓夢資本市場。

今年3月底，深交所對思維造物的IPO狀態更新為“中止”，原因是IPO申請文件中記載的財務資料過期，中止了其發行上市的審核。6月28日，思維造物完成財務資料更新，深交所恢復了其發行上市審核。而在此之前的2021年4月1日、9月30日，深交所都以同樣的原因中止其發行上市審核。

回顧闖關創業板的過程，思維造物曾被三次中止發行上市審核，并經歷了三輪審核問詢，共披露了七版招股說明書。

新增付費用戶減少

據了解，思維造物曾在申請上市前獲得五輪融資，投資機構不乏中國文化產業投資基金、雷軍旗下的順為資本、優酷、紅杉中國等明星投資機構。

招股書數據顯示，“得到”App只用了兩年的時間就獲取了1300多萬用戶，展現出巨大的商業潛力。不過，其新增用戶數及新增付費用戶數也正遭遇增長瓶頸。

2019～2021年，“得到”App新增注冊用戶數量分別為397.50萬人、456.46萬人及357.77萬人，新增付費用戶數量分別為91.10萬人、82.61萬人及59.09萬人。招股書顯示，2021年得到用戶總數突破4900萬人，但日活只有63.24萬人。

業績方面，2019年至2021年，思維造物實現歸母凈利潤1.17億元、4006.35萬元、1.25億元，盈利能力起伏較大。早前，深交所的三次問詢，也指向了思維造物商業模式的創新性、可持續性、業務合規性等多項問題。

對此，網經社電子商務研究中心數字教育分析師陳禮騰表示，在可持續性上，平臺過度依賴與羅振宇個人IP以及頭部名師的背景下，個人IP吸引力下降以及與名師之間合作關系的變化都會影響其發展。“隨著知識付費熱潮退去，講不出更好商業故事的思維造物也只能止步IPO。”

業內聲音：

思維造物“翻盤”需找到有效盈利空間

從科創板到創業板，羅振宇始終沒能敲開資本的大門。而在羅振宇之前，吳曉波旗下的巴九靈借道全通教育（300359）上市，最終失敗。在業內看來，目前知識付費行業的競爭門檻太低，而且盈利預期不可確定，所以不足以作為上市公司的核心主業。

“靠個人IP成功才得以成功的平臺，很難再去掉IP的標簽，也很難找到真正的盈利點，名氣大、效益小、空間窄、前景短，此類知識付費類平臺的未來，也是可以預見的。”互聯網產業時評人張書樂向記者表示，思維造物的既有商業模式很難達到資本市場預期，如果不能找到知識付費真正的有效盈利空間，很難迎來“翻盤”。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，知識付費類平臺當前真正面臨的難點在于付費用戶到底通過付費得到了什么，有些用戶能得到不錯的收獲，但有些用戶得不到多少益處，知識付費服務對用戶而言，仍褒貶不一。