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資本市場訊 8月17日，重慶啤酒（600132）披露2022年半年度報告。財報顯示，今年上半年，公司實現營業收入79.36億元，同比增長11.16%；實現凈利潤7.28億元，同比增長16.93%。

報告期內，重慶啤酒實現啤酒銷量為164.84萬千升，較2021年同期（154.99萬千升）增長6.36%。根據國家統計局數據，2022 年 1-6 月，全國規模以上啤酒企業完成釀酒總產量 1844.2 萬千升，同比下降 2.0%。不難看出，重慶啤酒銷量增速明顯優于行業水平。

2020年12 月，重慶啤酒大股東嘉士伯將其在中國控制的優質啤酒資產注入重慶啤酒，后者成為嘉士伯在中國運營啤酒資產的唯一平臺，并躋身中國第四大啤酒公司。自此，重慶啤酒完成了從一家區域啤酒企業全國性啤酒企業的進階，其核心市場從重慶、四川和湖南等三省市，擴展到新疆、寧夏、云南、廣東和華東、華北各省，并覆蓋全國各地。

在品牌方面，重慶啤酒采用“本地強勢品牌+國際高端品牌”的品牌組合。其中，國際高端品牌包括嘉士伯、樂堡、凱旋1664等，本地品牌則有烏蘇、重慶、山城、大理等。

按照消費價格進行劃分，重慶啤酒將旗下產品劃分為高檔（ 10 元以上）、主流（6-9元）以及經濟型（6 元以下）三個檔次。今年上半年，重慶啤酒高檔產品銷售收入為28.8億元，同比增長13.33%；主流產品實現營收39.29億元，同比增長9.09%；經濟型產品同比增長11.55%至9.6億元。

不難看出，重慶啤酒高檔啤酒營收增速最快，這也與啤酒行業消費升級的大趨勢保持一致。浙商證券（601878）在一份研報指出，從2014年開始，國內啤酒行業產銷量呈下降趨勢，直至2021年回升至3562.4萬千升，同比增長4.44%，但仍低于2019年水平。因此，當前階段啤酒行業的增長，主要來自高端化背景下的提價驅動。

除了重慶啤酒之外，華潤、青島等頭部啤酒企業也將發力中高端市場作為重中之重。2021年，得益于中高端產品的占比提升，青島啤酒（600600）營收增長8.67%，凈利潤增幅卻達到43.34%。

值得一提的是，具有濃郁新疆色彩的“烏蘇”品牌成為重慶啤酒征戰高端市場的關鍵。2021年，烏蘇啤酒銷量增速近40%，遠超其他大單品。此外，今年3月，重慶啤酒推出了出高端產品重慶金啤酒，進一步強化重慶啤酒高端組合。

信達證券認為，2021年前五大啤酒廠商合計占有全國啤酒產量72%，其中潤啤24%、青啤18%、百威16%、重啤7.1%、燕啤6.9%，行業格局區域穩定。這其中，重慶啤酒持續高端化能力突出，蘇深度全國化帶來的營收增量有望超出預期，在啤酒行業內最具成長性。