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8月23日，國內民營醫藥商業企業龍頭九州通（600998）（600998.SH）發布半年報。今年上半年，公司實現營業收入679.84億元，同比增長9.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.69億元，較上年同期下滑41.58%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為11.06億元，同比增長13.04%。

作為一家由傳統醫藥分銷商轉型為全鏈醫藥產業綜合服務商的民營藥企，九州通的主營業務已涵蓋數字化醫藥分銷與供應鏈業務、總代品牌推廣業務、醫藥工業自產及OEM（定點生產）業務、醫藥零售與加盟業務、數字物流與供應鏈解決方案、醫療健康與技術增值服務等六大方面。

九州通在半年報中指出，今年上半年，公司主營業務經營穩健，整體業績持續改善，實現收入規模和扣非歸母凈利潤雙增長。其中第二季度扣非歸母凈利潤為6.29億元，較第一季度環比增長31.82%。

不過，公司上半年歸母凈利潤下滑超過四成。九州通解釋稱，主要是上年同期公司持有的愛美客（300896）股票價格變動引起的公允價值變動等形成非經常性損益11.93億元，而今年上半年非經常性損益僅為1.63億元。

今年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-20.55億元，較上年同期減少64.09%。九州通表示，主要因為報告期公司醫療客戶銷售收入增長較快，其賬期受多方面影響有所延長所致。公司通常從第三季度開始進行應收賬款清收，預計三四季度經營性現金流入將大幅增加，且年末公司經營活動產生的現金流量凈額將轉為正值。

關于市場頗為關注的帶量采購常態化的問題，九州通也在半年報中作了回應。公司稱，帶量采購政策的落地實施對九州通業務影響利大于弊。根據2021年統計，公司受集采影響的品種占業務總量的3%左右，這部分業務由于降價，銷售額會有一定影響，但由于占比較小，影響不大；但是，從長遠來看，該政策將為公司拓展醫院純銷業務、院外市場及總代品牌推廣業務等帶來難得的發展機遇。比如，可以擴大公司在公立醫院的業務覆蓋，搶抓等級醫院處方外流帶來的發展機遇，承接丟標的品牌產品并在院外市場推廣銷售等。

對于醫藥流通行業的發展趨勢，九州通認為，市場規模恢復性增長，行業集中度不斷提升，這為包括公司在內的“千億級”收入規模的行業龍頭企業帶來了發展機遇。同時，隨著“零差率”“帶量采購”等政策的實施，二級及以上醫院的自費用藥處方開始流向零售藥店；“雙通道”政策的出臺也為藥店納入統籌醫保報銷打開了大門。在以上政策的推動下，未來零售藥店市場將逐步放量，市場潛力巨大。

“院外市場是九州通多年深耕的優勢市場，銷售占比達70%以上，零售藥店和基層醫療等院外市場份額的趨勢性提升將有利于公司在優勢市場獲得持續穩健的發展。”九州通在半年報中指出。