2022年9月16日萬和電氣（002543）（002543）發布公告稱公司于2022年9月15日接受機構調研，信達證券股份有限公司羅岸陽 尤子吟 胡潔穎 蔣興翔、謝諾辰陽徐平龍、興業證券蘇子杰、長江證券自營林紹康、汐泰投資張杰敏、廣發基金苗宇 張笑天 陳櫻子 劉娜 曹越、鵬華基金金笑非 高亦博、民生證券王剛、匯豐晉信楊曉洋、匯華理財游彤煦、中金公司（601995）盧璐 魏儒鏑 張瑾瑜、淡馬錫常宇亮 楊珺人、悟空投資楊蕊菁、新思哲謝遠熙參與。

具體內容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：公司 2022 年半年度業績情況？

答：2022 年半年度，公司營業收入為 38.29 億元，比上年同期減少 2.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 4.23 億元，比上年同期減少 5.66%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為 4.35億元，比上年同期增長 53.65%。

問：公司怎么看未來幾年海外熱泵市場的增速？

答：公司比較看好熱泵行業的發展的，未來整體能源的使用結構大概率會從石化能源轉化為新能源的電能，熱泵產品契合時代的發展需求，有較大的市場空間。

問：公司海外的熱泵產品銷售結構？

答：2022 年半年度，公司出口銷售的熱泵產品主要為熱泵熱水器，該類產品出口銷售收入為人民幣 784.10 萬元，同比增長超 143%。

問：我們現在很重視熱泵這一塊，組織架構上做了什么調整呢？

答：熱水產品不同品類之間的客戶資源是有一定重合度的，目前萬和的海外熱泵團隊的人員配置是基于原有的熱水業務團隊的基礎上，新增了部分熱泵銷售人員的配置。

問：海外客戶是否會指定使用海外廠商的零部件？

答：目前主要以國產零部件為主，以及公司自產的水箱，現有的熱泵客戶暫時沒有這方面的特殊要求，而且國產壓縮機產品已經非常成熟。

問：熱泵產業鏈的供應是否穩定？

答：公司的供應鏈比較穩定，一直和供應商保持著良好的溝通。

問：我們的外銷是 OBM 還是 ODM？

答：以 OEM、ODM 為主，根據客戶的需求我們可以做多元化的定制。

問：如果白電龍頭收到的訂單超出他們自身的產能，公司是否考慮合作？

答：公司會持開放態度，但會優先考慮公司現有客戶的訂單。

問：熱泵業務的主要出口區域是？

答：目前主要出口區域是西歐地區。

問：公司如何看待美國市場后續的需求釋放？公司會不會針對這個變化，后續加強在北美市場的布局？

答：后續不排除會有一些相關規劃，但目前在西歐和澳洲已經做了重點規劃。

問：公司的傳統業務在北美有一定的客源，空氣能熱泵產品不往北美市場推的原因是什么？

答：北美業務以燃氣烤爐為主，與西歐的熱水產品在客戶資源上重合度是比較低的，后續會看北美地區的客戶需求進一步開發。

問：相對而言熱泵行業進入壁壘不是很高，有空調業務的都比較容易切入？

答：從制造原理上來說，空調企業在生產成本上有一定的優勢，但未來的競爭點公司認為不在于成本，而在于產品力，產品的功能是否能滿足不同的消費需求，目前熱泵產品的很多應用場景都是有待開發的。

問：熱泵業務在工業和商用場景是否有布局？

答：就出口業務而言，目前以家用產品為主，不排除與客戶溝通開發商用產品的需求和可能性。

問：海外熱泵業務開拓客戶的形式是參加展會還是客戶主動找我們接洽？

答：兩種形式都有。

問：公司線上渠道是全直營嗎？

答：公司電商一直都是全直營的。

問：電商的銷售情況如何？

答：2022 年半年度，公司電子商務渠道實現銷售收入為人民幣 8.93億元，同比增長超 21%。

問：目前海外收入主要以熱水器為主還是廚電為主？

答：以廚電產品為主，主要產品是燃氣烤爐、煙熏脫水類產品等。

問：熱水產品的海外收入大概有多少？海外銷售的熱水產品的品類？哪一類的占比較多？

答：2021年度，公司熱水產品出口銷售額為人民幣 4.06億元，主要銷售的產品品類為燃氣熱水器、電熱水器、壁掛爐和熱泵熱水器等，燃氣熱水器占比較多。

問：出口產品的毛利率會低一些嗎？

答：公司出口業務以 OEM、ODM 為主，毛利率水平與國內自有品牌產品的毛利率相比是比較低的（2022 年半年度出口銷售業務的毛利率為 13.59%，國內銷售業務的毛利率為 33.74%），但出口銷售業務的費用較少。

問：公司出口銷售的主要區域是？

答：主要是北美、歐洲等地區。

萬和電氣主營業務：公司持續專注于成為全球領先的廚衛電器及熱水熱能系統整體解決方案供應商

萬和電氣2022中報顯示，公司主營收入38.29億元，同比下降2.81%；歸母凈利潤4.23億元，同比下降5.66%；扣非凈利潤4.35億元，同比上升53.65%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入16.09億元，同比下降11.85%；單季度歸母凈利潤2.65億元，同比下降10.13%；單季度扣非凈利潤2.67億元，同比上升107.01%；負債率40.94%，投資收益-1172.85萬元，財務費用-8310.51萬元，毛利率25.92%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為10.8。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，萬和電氣（002543）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）