近日，知名音樂(lè)綜藝《我想和你唱》第四季正在湖南衛(wèi)視以及芒果TV雙平臺(tái)熱播。而在國(guó)內(nèi)現(xiàn)象級(jí)綜藝“浪姐3”中重新斬獲高熱度的王心凌等知名歌手，則作為了首期嘉賓登臺(tái)獻(xiàn)唱。

(相關(guān)資料圖)

實(shí)際上，《乘風(fēng)破浪的姐姐》只是芒果超媒（300413）(證券代碼：300413.SZ)在去年最具代表性的熱播項(xiàng)目之一。難得的是，身為“綜藝爆款制造機(jī)”的芒果，能在廣告承壓、傳媒行業(yè)整體尚處于“乍暖還寒”的2022年依舊保持盈利，且在會(huì)員業(yè)務(wù)方面取得了逆勢(shì)突破，已對(duì)外顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

據(jù)公司近日對(duì)外披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年，芒果超媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入137.04億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則為18.21億元，逆勢(shì)中依然表現(xiàn)穩(wěn)健。據(jù)悉，在芒果超媒業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后，廣發(fā)證券、招商證券等在內(nèi)的多家業(yè)內(nèi)知名券商機(jī)構(gòu)，均繼續(xù)看好芒果超媒，并對(duì)其2023年內(nèi)容強(qiáng)勁勢(shì)頭信心十足，因此紛紛維持“強(qiáng)烈推薦”“買入”等評(píng)級(jí)。

回望2022：

經(jīng)營(yíng)成果獲資本市場(chǎng)認(rèn)可

多業(yè)務(wù)板塊喜訊頻傳

回望2022，作為國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻平臺(tái)中惟一的國(guó)有控股企業(yè)，芒果超媒交出了一份頗令資本市場(chǎng)滿意的年度運(yùn)營(yíng)“答卷”。這種滿意同樣反映在了連日上漲的股價(jià)上，在業(yè)績(jī)快報(bào)公布后，芒果超媒已從2月27日的收盤價(jià)32.28元/股，上漲至3月8日收盤時(shí)的35.62元/股，漲幅超10%。

實(shí)際上，獲大量投資者追捧推升股價(jià)的連日走高，離不開(kāi)公司報(bào)告期內(nèi)在視頻內(nèi)容、會(huì)員業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)等多板塊業(yè)績(jī)上取得的亮眼成果。

在仍舊遵循“內(nèi)容為王”的長(zhǎng)視頻賽道，背靠湖南廣電這一“大樹(shù)”，芒果超媒在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給方面優(yōu)勢(shì)顯著。報(bào)告期內(nèi)，公司共上線77檔綜藝節(jié)目以及163部各類影視劇，涉及多種類型、多元題材，其中，《乘風(fēng)破浪第三季》《大偵探第七季》《密室大逃脫第四季》《披荊斬棘第二季》《消失的孩子》等眾多經(jīng)典節(jié)目播出時(shí)都頻登微博熱搜，并引發(fā)了社會(huì)廣泛關(guān)注和討論。

而且，值得注意的是，2022年綜藝播放量整體下行行情中，四大頭部平臺(tái)中僅有芒果TV綜藝有效播放保持了正向增長(zhǎng)。廣發(fā)證券相關(guān)研報(bào)顯示，2022年上新國(guó)產(chǎn)季播綜藝正片有效播放達(dá)169億，同比下降18%，除芒果TV外的其余三家頭部平臺(tái)上新季播綜藝正片下滑明顯，下滑幅度為19%到39%不等；而芒果TV此時(shí)的上新季播綜藝正片有效播放達(dá)42億，同比顯著增加高達(dá)37%。

會(huì)員業(yè)務(wù)方面，通過(guò)在內(nèi)容運(yùn)營(yíng)、活動(dòng)營(yíng)銷、渠道拓展等方面多措并舉、創(chuàng)新提效，芒果超媒推動(dòng)會(huì)員規(guī)模再創(chuàng)新高，2022年末有效會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)17%,達(dá)5916萬(wàn)；全年會(huì)員業(yè)務(wù)收入達(dá)39.44億元，同比增長(zhǎng)6.95%。

運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.09億元，同比增長(zhǎng)18.36%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。

此外，公司旗下小芒電商亦實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。在“新潮國(guó)貨內(nèi)容電商平臺(tái)”定位下，通過(guò)強(qiáng)化與芒果生態(tài)圈層整體聯(lián)動(dòng)，打造核心垂直產(chǎn)品，全年GMV同比實(shí)現(xiàn)7倍增長(zhǎng)，DAU峰值達(dá)206萬(wàn)，業(yè)務(wù)發(fā)展成效初顯。

面向2023：

長(zhǎng)視頻市場(chǎng)仍是“大蛋糕”

芒果超媒盈利天花板有望持續(xù)打開(kāi)

展望2023，長(zhǎng)視頻賽道還是個(gè)“好行業(yè)”嗎？其又能否進(jìn)入更加健康、理性的發(fā)展新周期？頭部賽手芒果超媒又是否具有持續(xù)的成長(zhǎng)空間？

在短視頻剛崛起之時(shí)，“唱衰”長(zhǎng)視頻的觀點(diǎn)不絕于耳。然而，隨著近幾年短視頻流量進(jìn)入了成熟期，人們發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)視頻所帶來(lái)的沉浸式視聽(tīng)感受、更高質(zhì)量的內(nèi)容無(wú)法被取代，長(zhǎng)視頻在維持用戶數(shù)量以及平臺(tái)使用時(shí)長(zhǎng)方面韌性持續(xù)顯現(xiàn)。根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)顯示，在體量上，長(zhǎng)視頻仍然擁有穩(wěn)定且龐大的用戶規(guī)模，總月活用戶維持在8.5億-9.2億之間，“蛋糕”依舊龐大。

不過(guò)，在短視頻沖擊下以及監(jiān)管、疫情、經(jīng)濟(jì)等多方因素影響下，長(zhǎng)視頻大環(huán)境預(yù)冷，且外部融資難度增加，使得各平臺(tái)現(xiàn)金流也較以往有了更多壓力。以往的“燒錢”搶市場(chǎng)由此也變得不可持續(xù)，頭部玩家紛紛開(kāi)啟“精耕細(xì)作”模式，降本增效已成為共同主題，行業(yè)正走向良性發(fā)展。

鏡頭推進(jìn)，直至聚焦到芒果超媒。一般來(lái)說(shuō)，影響長(zhǎng)視頻平臺(tái)的核心訂閱商業(yè)模式，主要是三個(gè)指標(biāo)：內(nèi)容成本、付費(fèi)用戶規(guī)模和單用戶付費(fèi)水平。而芒果超媒在這三方面均優(yōu)勢(shì)明顯且發(fā)展?jié)摿κ恪?/p>

芒果超媒在內(nèi)容成本上的基因優(yōu)勢(shì)“有目共睹”。通常情況下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容需要有較高的內(nèi)容成本投入，這也是2022年以前，頭部長(zhǎng)視頻平臺(tái)惟有芒果超媒實(shí)現(xiàn)盈利的本質(zhì)原因，又或者說(shuō)其他頭部平臺(tái)必須要面對(duì)的問(wèn)題——高昂的內(nèi)容成本。在其他平臺(tái)都在因劇集采購(gòu)成本以及制作支出而“焦頭爛額”之際，依托湖南廣電的作用，芒果超媒得以有相對(duì)“白菜價(jià)”的內(nèi)容成本。

2020年，芒果TV與湖南臺(tái)續(xù)簽協(xié)議，快樂(lè)陽(yáng)光以每年5.46億的價(jià)格打包購(gòu)買湖南衛(wèi)視2021年到2025年的劇目、節(jié)目以及音頻的網(wǎng)絡(luò)獨(dú)播權(quán)，提前鎖定了未來(lái)五年主要采購(gòu)成本。

而芒果超媒的成長(zhǎng)潛力則主要體現(xiàn)在會(huì)員規(guī)模和單用戶付費(fèi)水平上。

眾所周知，吸引會(huì)員數(shù)增長(zhǎng)的根本是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給。可以確定的是，2023年依舊是芒果超媒的“內(nèi)容大年”，去年12月末，湖南衛(wèi)視&芒果TV在內(nèi)容IP分享會(huì)上推介了數(shù)十款2023年重點(diǎn)綜藝、大型晚會(huì)、紀(jì)錄片等各類項(xiàng)目，內(nèi)容勢(shì)能釋放預(yù)期顯著。

音綜方面，即將開(kāi)啟錄制的《青年π計(jì)劃》(曾用名《全民歌手2023》)是湖南衛(wèi)視和芒果TV雙平臺(tái)聯(lián)合制作的S+音綜，已獲淘寶獨(dú)家冠名；《聲生不息.寶島季》預(yù)計(jì)于2023年2月中下旬上線；《乘風(fēng)破浪》《披荊斬棘》《時(shí)光音樂(lè)會(huì)》等王牌音綜也將在2023年繼續(xù)上線。慢綜方面，《向往的生活7》《中餐廳7》《再見(jiàn)愛(ài)人3》將保持特色、回歸初心；熱血綜藝《無(wú)名之輩》《真正的勇士》等助力正能量傳播。推理競(jìng)技綜藝方面，《全員加速中2023》回歸，《大偵探8》《密室大逃脫5》等繼續(xù)深耕賽道，還將探索《女子推理社》、《推理開(kāi)始了》等創(chuàng)新IP以及圈層及定制綜藝。

有行業(yè)人士分析表示，在過(guò)去，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容已為芒果超媒帶來(lái)了切實(shí)的會(huì)員增長(zhǎng)，這已經(jīng)是一條確定被走通的路。對(duì)比“愛(ài)優(yōu)騰”用戶數(shù)，隨著今年眾多提前“預(yù)定爆款”的綜藝節(jié)目的如期播出，可以說(shuō)，公司的會(huì)員增長(zhǎng)仍具很大想象空間。同時(shí)，會(huì)員規(guī)模的增長(zhǎng)也有利于公司廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

而在單用戶付費(fèi)水平上，芒果超媒亦有提價(jià)空間。在現(xiàn)階段，若進(jìn)行橫向比較的話，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻平臺(tái)消費(fèi)低于其他泛娛樂(lè)平臺(tái)，縱向更是遠(yuǎn)低于海外平臺(tái)奈飛。其次，平臺(tái)深度綁定付費(fèi)用戶，付費(fèi)消費(fèi)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，加上高品質(zhì)內(nèi)容輸出將形成較高的平臺(tái)粘性，這在一定程度上也會(huì)降低價(jià)格敏感度，此前提價(jià)會(huì)員數(shù)仍呈現(xiàn)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)就是印證。而“差異化”優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給“撞上”對(duì)價(jià)格敏感度較低的用戶，意味著會(huì)員價(jià)格提升仍具充足空間。

作為湖南廣電旗下的新媒體平臺(tái)和建設(shè)主流新媒體集團(tuán)的排頭兵，在傳媒行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯的2023年，芒果超媒“破浪”“披荊”碩果可期。