龍元建設（600491）近日發布的兩則控股股東質押及解質押的公告引發投資者關注。

3月10日晚，龍元建設發布公告稱，3月9日，公司股東鄭桂香女士將其所持有的1050萬股股份（占其所持公司股份比例為27.04%，占公司總股本比例為0.69%）質押，質押融資用于個人資金需求。質押完成后，鄭桂香以2.54%的持股比例，仍位列公司前十大流通股東。

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而就在3天前，鄭桂香所持有的上述1050萬股股份才剛剛解除質押。彼時公司發布公告稱，鄭桂香此次解除質押的股份暫無用于后續質押的計劃，如未來基于個人需求擬進行股權質押，公司將根據相關法律法規要求及時履行信息披露義務。

針對此事，《》記者多次撥打龍元建設董秘電話，但截至發稿未有人接聽。

值得注意的是，此次股東鄭桂香再度質押股權，進一步壘高了公司實控人家族質押股份占其所持股份的比例。

公告顯示，龍元建設的前十大流通股東中，鄭桂香、賴朝輝、賴曄鋆均為公司實控人賴振元的家族成員，上述四人共計持股32.72%，構成實控人家族。

前述質押完成后，包括鄭桂香等四人在內的公司實控人家族累計質押股份數進一步攀升至約3.45億股，占其所持股份的比例也由66.77%增加至68.87%，占公司總股本的22.53%。換言之，實控人家族所持有的公司股份中，已有近七成處于質押狀態。

龍元建設方面稱，實控人家族具備資金償還能力，還款資金來源包括股票紅利、投資收益等，且不存在通過非經營性資金占用、違規擔保、關聯交易等侵害上市公司利益的情況。

上正恒泰律師事務所合伙人劉陽芳對《》記者表示，目前龍元建設實際控制人家族累計質押的公司股份數雖占其持股總數的68.87%，但合計只占公司總股本的22.53%，并未達到股票質押的監管紅線。

劉陽芳進一步表示，股票質押融資是股東的個人行為，從表面上看同上市公司沒有直接關系，但質押方若為上市公司大股東或實際控制人，那么股權質押比例過度集中容易受到股價波動的影響，當股價跌至警戒線或平倉線時，如果股東不能及時補倉追加保證金，發生強制平倉的風險，極易波及上市公司，可能會導致上市公司的控制權發生變更，影響公司生產經營的穩定性。

上正恒泰律師事務所合伙人李備戰告訴記者，質押是債務擔保的常見措施之一，但實控人質押比重較高也存在隱藏的風險。“一般來說，實控人所持股票質押率高，說明主債務人（一般來說是實控人家族企業）負債率較高。杠桿放得高，債務風險大，一旦現金流中斷，則可能出現債務爆雷。”此種情形下，上市公司實控人或變更，如果上市公司本身主營正常，對自身業務可能影響不大。很多情況下，實控人的債務危機往往和上市公司的財務危機一并出現。

資料顯示，龍元建設自2014年開始布局PPP（政府和社會資本合作）業務板塊，推動業績增長進入快車道。但近年來受PPP投資放緩、傳統建筑市場競爭加劇等因素影響，業績逐步放緩。2022年前三季度，公司營收同比下滑23.41%至116.1億元；歸母凈利潤同比增長60.17%至9.69億元；但扣非后凈利潤同比下滑70.37%至1.52億元。

截至2022年三季度末，龍元建設總資產665.08億元，總負債523.97億元，凈資產141.11億元，公司資產負債率達78.78%。