華金證券股份有限公司劉荊近期對歐科億進行研究并發布了研究報告《業務結構持續優化，再融資項目加速落地》，本報告對歐科億給出增持評級，當前股價為70.27元。

歐科億(688308)

(資料圖片僅供參考)

事件：公司發布2022年年報，2022年實現營業收入10.55億元，同比+6.6%；實現歸母凈利潤2.42億元，同比+8.9%；扣非歸母凈利潤2.25億元，同比+14.9%。其中Q4公司實現營收2.56億元，同比+10.4%，環比-6.6%；實現歸母凈利潤0.54億元，同比分別+2.8%，環比-26.0%。

投資要點

公司業務結構持續優化，數控刀具占比持續提升：2022年公司逐步調整硬質合金鋸齒刀片的收入結構，鋸齒刀片的產品結構進一步優化。全年總計銷售硬質合金制品1195.06噸，總計約4.1億元，其中棒材收入約1.0億元。2022年公司數控刀片新增產能快速釋放，高端數控刀片占比持續提升，新產品收入占比達到34.58%，產品盈利能力進一步增強，全年數控刀具產品實現營業收入6.4億元，同比+41.2%；數控刀具產品毛利率47.52%，同比提升1.60個pct；銷量達到9903.33萬片，同比+28.4%；銷售均價6.49元，同比+10%。

公司產品持續上新，性能優越獲得軍工資質認證：公司重視研發產品儲備，2022年新增數控刀片產品約2800多種，整體刀具及刀體約1600多種。公司產品系列開拓取得顯著成果，完善了數控刀片中的小零件加工、金屬陶瓷刀片、高硬車刀片、高溫合金產品、汽輪機葉片加工產品等多個系列方向開發。此外，公司通過了軍工資質認證，獲批設立博士后科研工作站，被認定為湖南省數控刀具涂層工程技術研究中心，后續有望開拓軍工市場，產品體系逐步完善。

公司銷售渠道愈發完善，不斷加強海外市場開拓。公司迅速在全國市場布局刀具商店，逐步深入到終端市場，加強國內區域市場精細化布局；公司成立全資子公司株洲歐科億智能科技有限公司，向終端客戶提供刀具總包方案及整體配套服務，由產品服務延伸至客戶現場管理。2022年，公司海外市場拓展加快，新開發國外客戶近60家，在多個國家完成刀具商店布局，歐洲市場銷售額實現翻倍式增長。2022年，公司數控刀片產品在海外市場影響力進一步提升，銷售均價9.18元，同比+28.8%，毛利率同比+3.34個pct。

首發募投項目投產超預期，再融資募投項目加速落地：公司首發募投項目“年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目”貢獻凈利潤約為3800萬元。2022年度，公司成功向特定對象發行A股股票并募集資金總額8億元，用于建設株洲歐科億切削工具有限公司數控刀具產業園項目，該項目提前啟動建設，有望提前釋放產能并與現有業務形成產業協同，將更多高端刀具產品導入到現有的研發、銷售體系，規模效益更加明顯，綜合競爭力進一步提升。

投資建議：我們預測公司2023年至2025年營業收入分別為14.1、17.3、20.7億元，同比分別+33.3%、+22.9%、+20.0%；實現歸母凈利潤分別為3.24、4.00、4.79億元，同比分別+33.7%、+23.6%、+19.7%；公司2023-2025EPS分別為2.87、3.55、4.25，對應PE倍數分別為23.8X、19.3X、16.1X，公司為國內領先數控刀具供應龍頭，受益于制造業復蘇，且隨著公司募投產能的持續投放，中高端刀片國產替代加速，公司有業績有望加速增長，首次覆蓋給予“增持-A”評級。

風險提示：產能爬坡不及預期、行業需求不及預期、制造業景氣度不及預期、國內外市場開拓不及預期。

數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西南證券邰桂龍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.24%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.48億，根據現價換算的預測PE為22.74。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為82.52。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，歐科億(688308)行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

以上內容由根據公開信息整理，與本站立場無關。力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。