消費(fèi)電子疲軟，電子元器件企業(yè)的業(yè)績(jī)也不好看，這一點(diǎn)在分銷商上得到了進(jìn)一步體現(xiàn)。

【資料圖】

好上好（001298）是國(guó)內(nèi)知名的電子元器件分銷商。根據(jù)《國(guó)際電子商情》2022 年 5 月對(duì)分銷商的排名，公司在本土分銷商排名為第12名，在全球分銷商排名為第36名。

4月17日晚，好上好發(fā)布了2022年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.95億元，同比下降6.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 9922.41萬(wàn)元，同比下降46.79%。

上市次年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)

從銷量來(lái)看，好上好的降幅大于營(yíng)收降幅。

2022年，好上好的銷售量為23.48萬(wàn)片，同比減少36.81%。對(duì)于公司銷售量的大幅下滑，好上好在年報(bào)中表示，“主要原因是本報(bào)告期分銷業(yè)務(wù)主要銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中單價(jià)較低的LED器件、電源及功率器件、結(jié)構(gòu)件及被動(dòng)件、模擬/數(shù)字器件產(chǎn)品的銷售數(shù)量下降明顯。”

上述4項(xiàng)產(chǎn)品的銷售數(shù)量分別較上年同期下降 30.3%、40.1%、48.9%、33%。需要注意的是，以上四類產(chǎn)品 2022 年銷售數(shù)量占整體銷售數(shù)量的比重為 83.36%，銷售額占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為 23.4%。

好上好于2022年10月31人上市，距今不足半年時(shí)間。但公司的業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。

2019-2021年期間，好上好的凈利潤(rùn)增速分別為52.40%、123.49%、57.73%。到了2022年，公司直接出現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)46.79%的負(fù)增長(zhǎng)。

值得注意的是，電子元器件分銷并不是高毛利業(yè)務(wù)。在招股書(shū)中，好上好報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為6.71%、6.50%和5.53%和6.05%，毛利率水平相對(duì)較低。在2022年年報(bào)中，好上好分銷業(yè)務(wù)的毛利率只剩下4.94%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量好轉(zhuǎn)？

好上好的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)都在惡化，不過(guò)公司一向表現(xiàn)不佳的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量反而好轉(zhuǎn)了。

好上好是代理商，這意味著公司在交易過(guò)程中需要主動(dòng)承擔(dān)客戶賬期的風(fēng)險(xiǎn)。

從招股書(shū)可以了解到，在好上好的電子元器件分銷業(yè)務(wù)中，供應(yīng)商的貨款賬期短于客戶的貨款賬期，公司對(duì)供應(yīng)商的付款早于公司對(duì)客戶的收款，付款與收款之間存在時(shí)間差異。

這意味著，在分銷業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的過(guò)程中，容易出現(xiàn)資金缺口。在招股書(shū)中，好上好公司2018年度、2020年度及 2021年1-6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)。

而在2022年報(bào)中，好上好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量達(dá)到了1.98億元，同比增長(zhǎng)209.47%，一掃2020年、2021年的負(fù)數(shù)情況。

值得注意的是，在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，好上好進(jìn)行了利潤(rùn)分配，擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 3 元人民幣（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 2880萬(wàn) 元（含稅）；同時(shí)以資本公積向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增4.5 股。

好上好“10轉(zhuǎn)4.5股派3元”的分配方案足以進(jìn)入高送轉(zhuǎn)概念，不過(guò)公司4月18日的盤(pán)面依舊下行。公司股價(jià)收跌于38.38元/股，下跌1.26%。