2023年上半年，老牌家電企業海信家電（000921.SZ、00921.HK）交出了亮眼的成績單。

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8月28日晚，海信家電發布半年度業績報告，2023年上半年其實現營業收入約429.44億元，同比增長12.1%；凈利潤約14.98億元，同比增長141.45%。

近年來，在大環境消費疲軟之下，海信家電持續加碼研發創新，并降本提效，跨過行業周期實現高質量發展，公司上半年的經營性現金流達38.12億元，同比大幅提升429.43%。

二級市場上，業績高增的海信家電股價也大漲，截至8月29日收盤，公司股價為24.58元/股，年內累計漲逾90%。

業績高增經營現金流漲逾4倍

家電行業消費需求復蘇，海信家電表現出強勁的發展活力。

8月28日晚，海信家電公告，2023年1月至6月，公司業績創下自1999年上市以來的歷史同期最高紀錄。報告期內，公司實現營業收入為429.44億元，同比增長12.10%；凈利潤為14.98億元，同比增長141.45%；扣非凈利潤為12.63億元，同比增長195.10%。營收持續增長、凈利高速倍增。

從單季度看，2023年第一、二季度，海信家電實現營業收入分別為194.3億元、235.13億元，凈利潤分別為6.15億元、8.82億元，二季度業績加速提升。

海信家電在中報中表示，報告期內，公司持續引進核心人才，優化激勵機制；以用戶為中心創新產品技術、增加研發投入，圍繞健康、智能、節能打造多款爆款新品。同時，公司優化供應鏈管理，改善產品結構和渠道結構，提升運營效率，實現經營突破。

分產品看，報告期內，空調、冰洗作為海信家電兩大主業，分別占營業收入比重49.27%、26.98%。其中，暖通空調業務、冰洗業務分別實現主營業務收入211.60億元、115.87億元，同比均增長超一成。

國內市場依舊是海信家電的主戰場，上半年內銷業務實現主營業務收入244.66億元，同比增長18.45%，占比達56.97%；外銷業務占營業收入比重33.15%，實現主營業務收入142.37億元，同比微降0.59%。不過，內、外銷業務毛利率方面均有提升，分別為31.13%、9.81%。

長江商報記者注意到，海信家電秉承“現金為王”的理念，公司的經營性現金流有大幅改善。財務數據顯示，2023年上半年，公司銷售商品、提供勞務收到的現金達331.67億元，同比增長8.91%；經營活動產生的現金流量凈流入38.12億元，同比大幅提升429.43%。

截至2023年6月末，海信家電應收賬款96.55億元，同比微升4.17%，應收賬款周轉天數縮短至37.02天，同比減少6.23天，應收賬款周轉率增長至4.862次；對應的存貨60.85億元，同比減少12.36%，存貨周轉天數大幅縮短至33.81天，同比減少10.98天，存貨周轉率增長至5.325次。

二級市場上，海信家電備受投資者的關注。去年10月底以來，公司股價波動上漲，2023年6月30日，股價報收26.43元/股，創年內新高紀錄，此后雖有下跌但仍處于歷史高位，截至8月29日收盤報24.58元/股，僅年內股價就已累計上漲94.31%。

“三費”占營收比重連降

海信家電最早可追溯至1984年創立的廣東珠江冰箱廠，多年來，公司持續外延并購完善產業布局，目前已形成“海信為主體的白電業務”+“海信日立為主體的央空業務”+“三電為主體的汽車熱管理業務”的多元化經營路線，主營范圍涵蓋了電冰箱、空調、洗衣機、廚衛等，旗下擁有海信、容聲、科龍等八大著名品牌。

作為家電企業里的“技術派”代表，海信家電持續推進技術創新為產品賦能。財務數據顯示，2018年至2022年，公司的研發費用分別為6.87億元、9.34億元、12.85億元、19.87億元、22.89億元，持續增長；2023年上半年，公司的研發費用同比增長16.52%，為12.44億元，占營業收入比重達2.9%。

此前，受宏觀經濟下行等因素影響，海信家電雖穩住了營業收入，但利潤端波動明顯。財務數據顯示，2020年至2021年，公司營業收入分別為483.9億元、675.6億元，同比增長29.21%、39.61%；凈利潤分別為15.79億元、9.73億元，同比減少11.97%、38.4%，連續兩年增收不增利。

到了2022年，海信家電成功扭轉局面。去年，公司實現營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為741.15億元、14.35億元、9.06億元，同比分別增長9.70%、47.54%、35.94%，三項主要經營指標均實現正向增長。

除創新驅動、行業回暖因素外，海信家電盈利能力大幅提升還得益于內部的降本增效。數據顯示，2019年至2022年，公司的銷售費用、管理費用、財務費用（以下合稱“三費”）合計占當期營業收入比重分別為16.49%、15.29%、13.4%、13.1%，呈現逐年下滑趨勢，2023年上半年，“三費”占營業收入比重進一步下降至12.18%。