10月21日晚間，健民集團（600976）發布了2022年第三季度報告。第三季度，公司實現營業收入9.68億元，同比增長18.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.28億元，同比增長41.96%；扣除非經常性損益的凈利潤為1.20億元，同比增長45.51%。

公開資料顯示，健民集團創立于1993年，公司業務覆蓋醫藥工業和醫藥商業板塊。其中，醫藥工業主營藥品和大健康產品的研發、制造及銷售；醫藥商業主營藥品的批發及零售。公司旗下擁有“健民”“龍牡”“葉開泰”三大品牌。其中龍牡壯骨顆粒為公司明星產品。

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對于第三季度凈利潤的大幅增長，健民集團表示，主要系醫藥工業收入增長、政府補助及聯營企業的投資收益增長所致。

多家券商給予買入評級

從前三季度業績表現來看，公司實現營業收入27.95億元，同比增長7.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.26億元，同比增長26.84%；扣除非經常性損益的凈利潤為2.89億元，同比增長20.04%。此外，前三季度，公司獲得政府補助2890.32萬元。

根據國海證券（000750）測算，健民集團2022年第三季度毛利率為46.99%，同比提高3.33個百分點；凈利率為13.23%，同比提高2.12個百分點。國海證券分析認為，公司毛利率與凈利率的提高主要是因為醫藥工業端增速高于醫藥商業端，帶動利潤率提升以及龍牡壯骨顆粒恢復增長促進利潤率提升。

西部證券（002673）發布研報指出，公司核心產品龍牡壯骨顆粒和便通膠囊等被集采概率較低，體外培育牛黃需求穩健向上，有望帶動公司業績穩健增長，因此給予公司“買入”評級。國海證券指出，看好公司長期業績穩定性，維持“買入”評級。民生證券也給予公司“推薦”評級。

一位不愿具名的行業從業人士對《證券日報》記者表示，健民集團旗下產品擁有較高的用戶認知度，而且公司線下渠道完善，相較于同類公司產品，擁有較強的產品競爭力。

聯營企業長期穩定貢獻收益

公告顯示，2022年前三季度，健民集團獲得1.15億元的投資收益，這部分收益來自對聯營企業和合營企業的投資收益。

根據國海證券研報數據，健民集團對聯營企業和合營企業的投資收益主要來源于公司聯營企業健民大鵬。其中，2022年第三季度獲得投資收益為3799萬元，同比增長10%。

資料顯示，健民大鵬是目前國內唯一的體外培育牛黃生產商，同時，公司還生產、銷售牛黃痔清栓、牛黃解毒片等藥品。

作為天然牛黃的優質替代品，根據《國家食品藥品監督管理局關于加強含牛黃等藥材中成藥品種監督管理的通知》指出，對于國家藥品標準處方中含牛黃的臨床急重病癥用藥品種，可以將處方中的牛黃固定以培植牛黃或體外培育牛黃等量替代投料使用，但不得使用人工牛黃替代。

而健民大鵬作為目前國內唯一的體外培育牛黃生產商，產品競爭力較強。根據西部證券此前研報指出，健民大鵬目前已經申請了覆蓋工藝、設備等方面的多個專利。

上述行業人士向記者表示，其他廠家想要嘗試生產體外培育牛黃，需要繞過健民大鵬的相關保護專利，而這也將增加其他企業進入該領域的難度。因此，上述專利構筑了健民大鵬的競爭壁壘。

民生證券發布數據顯示，天然牛黃自2021年突破50萬元/公斤以后，2022年維持在52萬元-55萬元/公斤的高位。因此，健民大鵬體外培育牛黃具備提升潛力和較大市場空間。

上述行業人士向記者表示，市場稀缺及專利保護壁壘，使得健民大鵬的業績增長具有更好的確定性。而在此背景下，健民集團的業績也將因此而受益。