10月26日，天味食品（603317）披露了一份亮眼的三季報成績單。受益于銷售強勢增長，公司在2022年前三季度實現營業收入19.09億元，同比增長36.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.44億元，同比增長204.76%。其中，公司第三季度的營業收入創下歷史新高。

對于天味食品前三季度經營業績，市場普遍認為“超出預期”。

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主營產品營收顯著增長

天味食品是我國復合調味品行業的龍頭企業，經營數據顯示，2022年前三季度，火鍋調料、中式菜品調料、香腸臘肉調料產品分別為天味食品貢獻營業收入7.98億元、8.88億元和1.39億元，同比分別增長35.99%、27.91%和118.08%，此外，雞精、香辣醬產品營收亦顯著增長。

對于前三季度業績實現的高增長，天味食品副總裁、董秘何昌軍坦言，一方面存在去年同期的低基數效應，另一方面，從去年下半年開始，公司經營策略展開了一些新動作。

“公司通過銷售標準化動作的推進，提高市場洞察能力和終端掌控能力，根據數據分析情況來推進業務開展；引入IPD產品開發流程，確保產品全生命周期管理的高效運營和成功率；品牌建設以用戶為中心，進行精細化運營，公司的品牌投放更加精準，并且進一步向消費者終端和產品應用場景方面傾斜；公司對經銷商渠道的管控也進行了調整。上述工作的開展取得成效，助力公司前三季度實現了相對理想的業績。”他說道。

銀河證券認為，從需求周期來看，疫情催化與旺季來臨，推動公司C端動銷延續旺盛；從品類周期來看，公司優化營銷策略，火鍋調料與冬調產品放量；從競爭周期來看，行業競爭趨緩，費用投放力度縮小；從庫存周期看，組織調整見效。在上述因素影響下，天味食品2022年下半年開始步入新一輪景氣周期的復蘇階段，這一趨勢在2022年第四季度和2023年仍有望延續。

有望分享復合調味品市場增長紅利

從行業來看，我國是全球最大的調味品消費國，國內的調味品銷售在近年來實現強勁增長，目前，復合調味品行業仍然呈現較為分散的競爭格局，龍頭集中度較低，產品滲透率存在較大的提升空間，有望為天味食品等龍頭企業的進一步發展壯大帶來機遇。

天風證券（601162）認為，復合調味品行業在2021年經歷洗牌后，當前競爭格局有所優化，行業雖處于早期階段，但其具備較強的標準化、工業化和便捷化優勢，順應行業和消費趨勢，有望獲得快速發展。復合調味料市場規模由2011年的432億元增長至2021年的1588億元，年復合增長率為13.9%，遠高于調味品，預計2025年復合調味品市場規模有望達2597億元。其中，復合調味品龍頭天味食品及頤海國際在行業格局持續優化下具有較強的先發優勢，在渠道方面優于其他復合調味品廠商、品牌方面優于綜合調味品廠商，預計市占率有望進一步提升。

廣東省食安保障促進會副會長朱丹蓬向《證券日報》記者表示：“復合調味品是食品產業中非常有前景的細分賽道之一。不過，未來的行業競爭或將更加激烈，面臨的挑戰也更多，想要保持領先優勢，公司還需要堅持以市場、消費者和餐飲終端的核心需求為導向，在此基礎上不斷推進產品創新升級和迭代。”

和君咨詢合伙人文志宏認為，無論從toC端還是toB端來看，復合調味品市場目前都還存在較大增長空間，作為食品工業企業，公司未來需要把握住旗下爆款核心產品的領先優勢，才能保持足夠的市場競爭力和成本控制及規模優勢，最終助力業績提升。