東方證券股份有限公司劉洋近期對金力永磁（300748）進行研究并發布了研究報告《金力永磁2022年三季報點評：新能源車領域延續高增，公司產品結構繼續優化》，本報告對金力永磁給出買入評級，認為其目標價位為40.95元，當前股價為30.93元，預期上漲幅度為32.4%。

金力永磁

公司發布2022年三季報，前三季度公司實現營收52.13億元，同比+78.66%，歸母凈利潤6.87億元，同比+95.41%。其中Q3營收19.10億元，同比+72.15%、環比+6.38%，歸母凈利潤2.23億元，同比+70.04%、環比-25.7%。業績符合預期。

(相關資料圖)

新能源汽車領域核心驅動顯著，其中Q3裝機量環比提升38%。因贛州工廠七月例行檢修影響，公司Q3磁鋼產量環比小幅下滑，但22年Q1-Q3公司新能源汽車驅動電機磁鋼產品銷售量可裝配新能源乘用車分別為48.7/50.5/69.8萬輛，其中Q3環比提升38%，核心驅動顯著，22Q3公司新能源汽車領域營收占比也已提升至44.6%。此外公司機器人及工業節能電機領域、3C電子領域也保持高速增長，22年前三季度分別實現營收1.87/1.54億元，同增123.46%/46.67%。

海外業務布局再加速，擬于墨西哥新設公司完善磁鋼回收產業鏈。2022年9月公司通過董事會決議，擬在墨西哥新設公司投資建設“廢舊磁鋼綜合利用項目”，項目以廢舊磁鋼為切入點，構建“回收-拆解-再生-再制造”的再循環產業體系，項目建設期3年，達產后形成年處理5000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產3000噸高端磁材產品的生產能力，預計未來也將進一步增強公司綜合競爭力。22年前三季度公司實現出口營收6.2億元，同比+102.46%。

產品結構不斷優化，22Q3公司超高牌號產品產量占磁鋼產品總產量比例也已突破50%。22年前三季度，公司晶界滲透高性能磁材產量為6875噸，同增58.56%，占磁鋼總產量比例為72.21%(較去年同期+16.97%)，超高牌號產品產量為4233噸。其中22Q3公司晶界滲透高性能磁材產量為2715噸，同比74%，環比17%，占磁鋼總產量比例為82.6%。超高牌號產品產量為1740噸，占公司磁鋼產品總產量比例也已突破50%。

據稀土價格運行及公司2022三季報情況，我們調整公司產品單位售價等假設，預測公司22-24年每股收益分別為1.05、1.34、1.59元(原為1.04、1.29、1.54元)，根據可比公司2022年39XPE的估值，維持買入評級，對應目標價40.95元。

風險提示

宏觀經濟增速放緩、新建項目產能釋放或消化不及預期、稀土原材料價格大幅波動風險

數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西部證券（002673）李偉峰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.08%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.14億，根據現價換算的預測PE為30.93。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為42.79。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，金力永磁行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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