2022年11月2日溫氏股份（300498）（300498）發布公告稱公司于2022年10月31日接受機構調研，天風證券（601162）吳立 陳瀟 陳煉、中泰證券（600918）自營唐朝 蓋嘯、云外投資伊鑫 張棟、中信保誠基金管嘉琪、摩鯨私募基金廖澤凌、中金資本沈傳川、中國人壽（601628）養老保險黃錦超、中庚基金張煒舜、旌安投資童誠婧、長生人壽保險黃旭良、燕園創新資本集團陶慶波、部利得基金潘宇、新華資管韋朝尹、通用技術集團投資潘澍陽、泰信基金張振卓、華夏久盈資管王佳、華泰資管張燕、民生證券邱星皓、東方證券資管蔡毓偉、大樸資管姚永華、國新證券秦墅隆、國華人壽保險劉翔宇、萬家基金劉洋、廣銀理財鄭少軒、方精工科技周文輝、工銀理財王環宇、富安達基金趙恒毅、德亞投資金張平、止于至善投資范蒙娜、天風證券資管邱天、凱豐投資童帥、環翰投資周波、國泰君安資管羅彤 姚駿彪 張驥 張昂、嘉實基金謝澤林、景林資管雨晨、高毅資產羅寅驍、重陽投資莊達、工銀瑞信基金齊歡、金鷹基金楊剛、少數派投資王煜東、崇山投資王芷璇、諾安基金曾廣坤、建信基金楊荔媛、源樂晟資管戴佳嫻、融通基金樊鑫、中國國際金融馮達、光大保德信基金張禹、太平洋證券資管羅一夫、生命保險資管李燕玲、熙山資管龍長會、納盈私募證券基金崔丹維、大華信安私募證券基金張繼榮、胤勝資管平開明、潼驍投資王卓文、趣時資管劉志超、上銀基金李炤圻、涇溪投資孫方達、國海證券自營曹陽、匯添富基金李超 蔡志文 鄭慧蓮 田立、佳許盈海私募基金劉貴進、華夏理財郝國剛、華安基金王旭冉、明良資管徐海明、杭銀理財姚樂平、海通證券自營劉蓬勃、中英人壽保險姜郁、上投摩根基金倪權生、中銀國際證券衛辛、中信建投（601066）自營劉嵐、米倉資管劉暢、長江證券資管楊杰、東財基金唐忠、第五公理投資郭雷雨、東北證券唐瑜、華寶基金杜舟、All View ManagementPeilun Li、Parametrica ManagementShihao Huang、海富通基金白曉蘭、Eastspring InvestmentsVivian Huang、Platina CapitalMinghao Wang、寧波理財朱輝、財信證券趙娜、金科投資李翌 丁月汐參與。

具體內容如下：

問：請公司第三季度3元/斤左右的肉豬養殖綜合成本，是否已考慮獎金計等影響？若剔除此項目，肉豬養殖綜合成本為多少？

(相關資料圖)

答：公司第三季度8.3元/斤左右的肉豬養殖綜合成本，已經考慮了獎金計提等各類因素影響。若剔除獎金等計提項目，肉豬養殖綜合成本約8.2元/斤，相比第二季度下降明顯。

問：請公司豬苗生產成本是否持續下降？下降原因是什么？

答：公司8月份和9月份豬苗生產成本低于370元/頭，相比年初有較大幅度的下降，主要下降原因在于母豬生產成績顯著提升，分攤到單頭仔豬的折舊有所下降。同時，仔豬護理等基礎管理工作持續改善，死亡仔豬比例降低，由活仔分攤的損失有效減少。

問：請公司第三季度養豬綜合成本中其他盈虧項目是否環比降低，請主要原因是什么？

答：是的，其他盈虧項目環比有所下降。公司養豬綜合成本口徑中，其他盈虧項目主要包括母豬死淘成本、相關肉豬和母豬減值計提事項等幾項內容。下降的主要原因是目前公司種豬健康度大幅提升，整體淘汰更新節奏穩定正常。同時，三季度以來，肉豬行情處于景氣期，淘汰母豬殘值有所提升。

問：請公司養豬綜合成本中，第三季度飼料成本環比升多少？

答：受飼料原料價格上漲因素影響，公司第三季度養豬綜合成本相比第二季度提升了0.15元/斤左右。除以上因素影響外，在生豬行業景氣期，為提高經濟效益，公司適當、靈活調整營養配方結構，加大高能量、高蛋白原料的使用比例，飼料成本小幅抬升。

問：請公司做了哪些部署和安排，來做好冬季疫病防控工作？非瘟疫病防控投入是否還有優化空間？

答：（1）為應對冬季疫病多發風險，公司已前置化做好相關基礎工作，梳理完善防疫體系，壓實各級責任，尤其是北方區域，確保大生產成績穩中有升。公司現已進入冬季防控模式，全力保障生物安全，包括但不限于以下方面①提前做好物資儲備，保障物資安全；②提前做好引種，實現閉環生產，切斷疫病輸入風險；③減少人員進出流動，避免病毒傳播；④做好溫控、環控等硬件系統排查，確保正常運行；⑤聚焦落后指標，開展專題分析，找到問題根源并及時解決；⑥從制度上明確各級崗位的職責、工作流程和關鍵點并做好培訓工作。通過以上各種組合拳，公司有信心做好冬季疫病防控工作，實現大生產穩定。（2）現階段公司聚焦生物安全防控體系的完善和落實管理上，防控效果顯著。目前行業處于非瘟防控常態化階段，疫病防控成本成為養豬成本中重要的一項內容。公司將努力從人力成本、消毒成本和檢測費用等方面入手，通過優化操作流程和采樣方案等措施，最終實現整體防控成本的下降。人力成本上，通過梳理崗位人員配置、優化操作流程、跨洗消中心人員聯動等方式進行降低；消毒成本上，通過消毒藥的選擇、配置濃度和更換頻率等方面進行降低；檢測費用上，通過集中試劑盒采購、規范使用、合樣檢測和優化采樣方案等方式進行降低。

問：請目前公司生豬屠宰產能規模？今年屠宰量有多少？屠宰業務是否已實現盈利？

答：近幾年，公司布局生豬屠宰業務，主要目的是延伸產業鏈，平滑豬周期波動。產能方面，現階段公司共有廣東、江西、江蘇和內蒙古等4個屠宰項目投入運營，合計年屠宰產能達350萬頭左右。另外，公司在建生豬屠宰項目共4個，設計年產能超400萬頭。屠宰量方面，受疫情及生豬行業行情等影響，本年度屠宰量較低，前三季度合計屠宰量低于100萬頭。利潤方面，目前公司生豬屠宰業務仍處于布局和探索階段，尚未實現整體盈利，略有虧損，部分屠宰分公司已實現年度盈利。隨著公司經營業績持續好轉，公司會按照原定規劃，持續推進生豬屠宰加工業務的布局和發展。

問：請公司種豬場母豬每年更新淘汰的比例大概為多少？

答：每年更新淘汰比例約30-40%。

問：請公司銷售肉豬是否存在流入二次育肥市場的現象？

答：公司出欄節奏穩定，出欄肉豬單頭均重穩定在240斤左右，大多直接賣給屠宰場，該等體重肉豬不太適合進行二次育肥，因此流入二次育肥市場情況較少。公司將堅持支持發改委等監管部門的要求和指導，穩定出欄節奏，配合做好豬肉保供工作。

溫氏股份（300498）主營業務：肉雞和肉豬的養殖和銷售;兼營肉鴨、奶牛、蛋雞、鴿子的養殖及其產品的銷售。同時,公司圍繞畜禽養殖產業鏈上下游,配套經營畜禽屠宰、食品加工、現代農牧設備制造、獸藥生產、生鮮食品流通連鎖經營以及金融投資等業務。

溫氏股份2022三季報顯示，公司主營收入558.74億元，同比上升19.96%；歸母凈利潤6.86億元，同比上升107.07%；扣非凈利潤5.61億元，同比上升105.19%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入243.3億元，同比上升52.62%；單季度歸母凈利潤42.09億元，同比上升158.43%；單季度扣非凈利潤44.25億元，同比上升157.9%；負債率60.72%，投資收益12.02億元，財務費用15.2億元，毛利率11.29%。

該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級24家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為27.41。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.03億，融資余額減少；融券凈流出2.27億，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，溫氏股份（300498）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標2.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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