12月27日晚間，萬和電氣（002543）發布公告，公司擬以1元將全資子公司廣東梅賽思科技有限公司(簡稱“梅賽思”)100%的股權(認繳出資1000萬元，實繳出資650萬元)轉讓給非關聯方廣東佑望。截至2022年11月30日，梅賽思的凈資產為-2400.12萬元。

(資料圖片僅供參考)

公告稱，經交易雙方友好協商，并結合梅賽思的資產質量情況、發展前景等因素，確定本次股權轉讓的交易價格為人民幣 1 元。本次股權轉讓前，公司持有梅賽思 100%的股權；本次股權轉讓完成后，公司不再持有梅賽思的股權，公司合并報表范圍發生變更，梅賽思不再納入公司合并報表范圍。

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產品“一花獨放”

萬和電氣于1993年8月在廣東順德成立，2011年在深交所主板上市。

公司最早是為同在廣東順德的熱水器企業萬家樂做配件，經過十多年的發展，終于超越了“老東家”萬家樂。并且逐漸地，萬和品牌還成為了熱水器行業新的龍頭。在上市那年，萬和已經在燃氣熱水器領域奪得六年零售市場份額全國第一。

目前，萬和電氣主營熱水類、廚電類產品。根據萬和電氣2019~2021三年上交的財報數據分析，廚衛電器和生活熱水兩大產品貢獻了萬和電氣超九成的收入，產品依賴較為集中。

以2021年上半年的銷售數據為例，生活熱水產品的銷售營收為16.73億元，廚衛電器的銷售營收為20.05億元。兩者的營收額分別占據公司總營收的42.71%和50.88%，兩者之和占總營收的93.59%。

值得注意的是，公司的毛利率低于行業平均水平。比如，2022年三季度僅為26.67%，而根據Choice數據，同期廚房電器行業的毛利率中位數為44.62%。

因此，不能忽視的地方在于，近乎畸形的產品結構疊加毛利率較低，其業務發展恐怕面臨一定的風險。

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高端轉型遇阻

根據公開資料，2015年10月9日，萬和電氣發布公告，投資設立子公司廣東梅賽思科技有限公司。該子公司由上市公司的社會公眾資本聯合公司關聯方資本共同參股組建而成的新型企業形式和企業組建模式，是公司部署建設大眾創業、萬眾創新的支撐平臺，以新模式匯聚發展新動能。通過創新的資本混合所有制形式，公司可以把不同類型的資本相互融合起來，有利于各種資本取長補短、相互促進、共同發展。其中萬和以自有資金出資670萬元，佛山市和煦創業投資合伙企業（有限合伙）認繳出資額330萬元，雙方占股比分別為67%、33%。

也正是從那時起，萬和就推出了高端品牌——梅賽思，因其產品高端定位，一度引起業界廣泛關注。但遺憾的是，從創立起梅賽思就屢處虧損狀態。具體而言，2015年虧損近21萬元，2016前10個月虧損近14萬元。2018年，梅賽思虧損達到340萬元，2019年底仍虧損115萬元。

可見，萬和電氣的高端化路線走得并不暢通，這背后或是源于公司在研發方面的“不用力”。數據顯示，2019年公司的研發費用僅為營業成本的4.5%，2020-2021兩年則一直維持在4.1%左右的水平。

總體而言，在消費需求減弱的環境下，家電行業營收增速明顯走低，行業走向存量市場的進程已經開啟。各家企業必然會試圖開辟新的賽道以期增長，對于萬和電氣而言，夯實自己的護城河至關重要，同時更應當加注研發、改革內部以應對逆周期。至于眼下，公司突然的業績回暖是否具有一定的偶然性，還需要時間的驗證。

據萬和電氣2022年三季報，公司三季度實現營業收入12.47億元，同比下降25.88%；凈利潤1.21億元，同比增長58.69%。前三季度實現凈利潤5.45億元，同比增長3.7%。