12月28日晚間，聯環藥業（600513）發布的《公開發行可轉換公司債券預案》顯示，公司擬發行可轉債募集資金總額不超過人民幣4.5億元，募集資金扣除發行費用后，用于創新藥LH-1801研發項目以及補充流動資金項目。

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聯環藥業表示，本次公開發行可轉換公司債券募集資金投資項目與公司主營業務相關，符合國家產業政策和公司發展的需要，具有良好的市場前景和經濟效益。其中創新藥LH-1801研發項目聚焦于糖尿病治療領域的創新藥研發，在重點領域尋求突破口，符合國家政策、行業發展鼓勵方向，有利于公司未來的可持續發展。

創新藥研發有望增強產品競爭力

糖尿病和心腦血管疾病、癌癥、慢性呼吸系統疾病并列為四大重大慢性病。未經有效治療，糖尿病可能引發多組織器官并發癥，甚至危及生命。國際糖尿病聯合會(IDF)發布的《IDFDiabetesAtlas2021》指出，預計2045年全球成年糖尿病患者人數將增至7.83億，其中中國糖尿病患者人數將增至1.74億。中國與糖尿病相關的醫療支出總額將超過1900億美元。

本次聯環藥業募資項目中，創新藥LH-1801研發項目擬投入募集資金3.15億元，占比70%。聯環藥業介紹，作為本次創新藥LH-1801研發項目的核心，SGLT-2(鈉-葡萄糖協同轉運體2)抑制劑對于2型糖尿病的治療具有獨特的藥理作用和機制。臨床證實SGLT-2抑制劑對腦血管疾病、心衰和糖尿病腎病等并發癥均有良好的治療效果。本項目的研究，將助推安全、有效、經濟的SGLT-2抑制劑藥物進入糖尿病臨床市場，為糖尿病患者提供更多樣的藥物治療選擇。

聯環藥業表示，募集資金的投入將有效解決公司創新藥研發的資金問題，提升臨床試驗、產業化等環節的速度和效率，加快LH-1801創新藥開發和商業化進程。這對于增強公司在內分泌領域的產品競爭力，豐富公司現有產品線布局有著重大意義。

博星證券研究所所長、首席投資顧問邢星接受《證券日報》記者采訪時表示，“聯環藥業近年來經營穩健，扣非凈利潤連續兩年保持兩位數增長，彰顯出公司過硬的成長能力，此次募集資金公司采取可轉債形式，凸顯出公司看好募投項目的信心和決心。只是創新藥研發帶來的風險也相對更大，可以說投資創新藥就是投資風險，因此對投資者風險承諾能力的考驗程度也相對更高。”

創新藥物研發風險或高于其他項目

創新藥是國家戰略性新興產業的重要組成部分。隨著國民經濟水平不斷提升、患者支付能力的提高，人民群眾對于療效確切、提升生活質量的新藥存在迫切需求。

Evaluate Pharma和BCG統計數據顯示，2021年美國在全球創新藥銷售額的占比超過50%，中國占比僅為3%。我國藥企前沿領域原始創新能力仍有待提高，行業增長急需培育壯大創新動能。

藥品的研發需要極高的研發能力以及巨額的資金供應。醫藥行業技術迭代升級較快，藥品生命周期有限。近年來，越來越多的企業通過發行可轉債或定向增發股份的方式從資本市場募集資金用于推進創新藥物的研發。

高禾投資管理合伙人劉盛宇告訴《證券日報》記者，“創新藥物研發的風險主要來自兩個方面，一個是研發成功與否的風險，另一個是研發成功后能否實現商業化轉化的風險。”

“創新藥作為未來發展方向，品種的研發和審批不確定性較高，對資本、團隊、銷售渠道的要求也更為苛刻，即便進入到臨床階段，研發失敗的風險也依然較大。另外醫保報銷限制以及國內消費者對國產藥物的信任度有限，也在一定程度上制約了創新藥的發展，加大了創新藥研發的風險系數。”邢星如是說。