冬季受氣溫及天然氣供給影響，鹽湖產量會略有降低，不過鹽湖股份（000792）去年四季度盈利仍然實現了環比增長。

1月11日晚，鹽湖股份發布全年業績預告，當期預計實現凈利潤為150億元至156億元，較上年同期增長234.94%–248.33%。

照此計算，該公司四季度凈利潤在29.18億元至35億元之間，較三季度大概率實現環比增長。

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而就四季度青海當地產量變化來看，當期產量確實有一定下滑。

百川盈孚數據顯示，去年7月、8月青海碳酸鋰月度產量保持在9000噸以上，9月開始跌至8100噸附近，整個四季度產量最高的月份也不過8400噸左右。

同時，鹽湖股份主營產品鉀肥，其市場價格經過去年三季度的持續回落后，四季度整體走勢平穩，未有突出明顯。

相比之下，上市公司四季度盈利實現環比增長，更多是受到了鋰價的帶動。

據采集的日度價格統計，2022年四季度，國產電池級碳酸鋰市場均價為55.21萬元/噸，明顯高于三季度時48.22萬元/噸的價格。

雖然從歷史數據上看，鹽湖股份實際銷售價格會顯著低于上述市場均價，但是整體變動趨勢會保持一致。

就2022年全年經營情況來看，鹽湖股份鉀肥整體產銷數據變化不大，其盈利增長的驅動力主要是來自產品價格上漲，以及鋰鹽新增產能的釋放。

其中，2021年公司氯化鉀產量為氯化鉀產量502.96萬噸，銷量約473.69萬噸，2022年氯化鉀產量約580萬噸，銷量約493萬噸。

同期，公司碳酸鋰產量則由2.27萬噸增加至3.1萬噸，銷量由不足2萬噸增加至3.03萬噸。

對此本報今年8月報道曾指出，“考慮到鹽湖股份2018年以來實際產量與名義產能存在差值，以及上述產能逐步釋放的帶動，下半年產量會略高于上半年，全年公司碳酸鋰產量大概率會超過3萬噸?！?/p>

實際產量情況符合上述預期，即上半年產量1.5萬噸，下半年產量在1.6萬噸左右。

只是，大宗商品潮起潮落是市場規律，難以規避。從去年12月開始，碳酸鋰開始連續回落，市場均價已經跌至51萬元/噸左右，散單市場成交價更是已經開始逼近46萬元價位。

接下來，如果春節后下游需求采購不恢復，碳酸鋰價格可能會進一步走低，加上2022年利潤高基數的影響，將對鋰鹽企業今年業績增長帶來不小考驗。

而就鹽湖股份來看，其優勢主要在于察爾汗鹽湖資源稟賦所帶來的超低成本優勢。

以2022年上半年為例，按照當期碳酸鋰銷量、營業成本估算，公司每噸碳酸鋰成本僅為2.53萬元，較2021年全年水平進一步下降。

未來，即便出現碳酸鋰跌破全部礦石提鋰企業成本線的極端情況，鹽湖股份鋰鹽業務仍然可以實現盈利。

這也是礦、鹽一體化企業，與單純鋰鹽企業生產商，以及鹽湖提鋰企業與礦石提鋰企業最主要的不同點。

此外，也不排除后續鹽湖股份鋰鹽產能進一步增加的可能。

“目前比亞迪（002594）公司相關中試進展順利，并針對中試過程中存在問題進行優化和完善，待相關中試結束后，公司會與比亞迪公司協商項目的實施具體細節。”鹽湖股份近期通過投資者互動平臺指出。

上述關聯產能為3萬噸電池級碳酸鋰產能，項目公司為青海鹽湖比亞迪資源開發有限公司，其中鹽湖股份、比亞迪各自持股49.5%和49%。

而更為長遠的增量，則可能來自于鹽湖股份對鎂、鈉、氯和其它稀散元素的資源開發上。