民生證券或將脫離“泛海系”，迎來新的控股股東。

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近日，泛海控股（000046）持有的民生證券34.71億股股權上線京東網絡司法拍賣平臺，將于3月14日早上10點開拍，起拍價58.65億元，保證金5億元。

倘若交易成功，泛?？毓傻某止杀壤龑⒔抵?.72%。新的買方將成為民生證券的實際控股人，而民生證券也將擺脫“泛海系”影響。

市場關注的焦點是，誰會成為民生證券新任實控人？

目前，上海市區兩級國資已持有民生證券10%的股權，而民生證券也已宣布“植根浦東、立足上海，深耕長三角、放眼全國”的戰略規劃。

因此有市場人士認為，該筆股權的買家大概率是上海地區國資?！澳壳澳苣贸鲞@么多資金收購，且能夠收購券商牌照的，基本也只有國資企業能實現?！庇袡C構人士稱。

“脫離”泛海

此次拍賣的民生證券35億股股權，涉及到泛?？毓勺庸竞贤m紛一案。

泛?？毓勺庸疚錆h中央商務區股份有限公司與煙臺山高弘灝投資中心（下稱“煙臺山高”）發生合同糾紛。煙臺山高因此合同糾紛，將泛海控股、控股子公司沈陽泛海建設投資有限公司（以下簡稱“沈陽公司”）訴至濟南中院，后其申請強制執行。

2023年2月2日，泛海控股收到濟南中院作出的《執行裁定書》和《拍賣通知》。作為被執行人的泛海控股持有的民生證券35億股股權，被發布在了京東司法拍賣平臺競價拍賣，用以清償債務。

事實上，這已不是泛海控股首次處置民生證券股權。

2014年4月，泛?？毓赡孟旅裆C券近15.9億股股份，占民生證券股權比例近73%，后又通過增資的方式再度擴大持股比例，一度達到87.65%。

從2020年10月份起，泛?？毓梢騻瘶I務暴雷，開始多次轉讓民生證券的股份，持股比例一路下跌至31.03%。

而若此次拍賣成功，泛海控股的持股比例將降至0.72%，民生證券第一大股東將易主，從而“脫離”泛海系。

今年1月31日，泛海控股發布2022年業績預告。2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤出現重大虧損，擬虧損70億-100億元，而上年同期虧損112.55億元。同時，泛?？毓善谀﹥糍Y產亦為負值，在-36億至-6億之間。

泛海控股亦提示，股票交易可能被實施退市風險警示及其他風險警示。2023年，是公司打好翻身仗的關鍵一年。

而本次出售民生證券股權，至少對其財務壓力有所緩解。

誰將接手？

值得關注的是，進行此次拍賣的濟南中院對競買人作了嚴格要求。

其中，一些“硬性”指標包括:自身及所控制的機構信譽良好，最近3年無重大違法違規記錄或重大不良誠信記錄；不存在因故意犯罪被判處刑罰、刑罰執行完畢未逾 3 年的情形；沒有因涉嫌重大違法違規正在被調查或處于整改期間；不存在股權結構不清晰，無法逐層穿透至最終權益持有人的情形；不存在對所投資企業經營失敗負有重大責任且經營失敗未逾 3 年的情形。

此外，對于競買人的財務狀況也有不低的門檻要求：包括財務狀況良好，資產負債和杠桿水平適度，凈資產不低于 5000 萬元人民幣；不存在凈資產低于實收資本 50%、或有負債達到凈資產 50%或者不能清償到期債務的情形；最近 3 年持續盈利，不存在未彌補虧損；最近 3 年長期信用均保持在高水平，最近 3 年規模、收入、利潤、市場占有率等指標居于行業前列等。

除此之外，對于競買人以及其控股股東，實際控制人也有細致要求。

例如，其要求競買人及其控股股東、實際控制人應當符合《股權管理規定》第二十三條的規定：證券公司股東以及股東的控股股東、實際控制人參股證券公司的數量不得超過 2 家，其中控制證券公司的數量不得超過 1 家。

競買人為非金融企業的，還應當符合單個非金融企業實際控制證券公司股權的比例原則上不得超過 50%等規定等。

在機構人士看來，能符合競買人要求的，目前大概也只有國資企業了。而從民生證券近年的布局來看，接盤方或大概率是上海國資機構。

2020年，民生證券完成了兩件大事：一是將注冊地挪到了上海，原來在北京的總部，亦遷入上海；二是泛?？毓梢霊鹇酝顿Y者、進行股權轉讓后，民生證券獲得了上海國資加持。

2020年8月31日，民生證券正式簽約，落戶上海浦東新區。同時，張江高科（600895）、浦東投控等多家上海市屬、區屬國企與泛?？毓伞⒚裆C券簽訂了戰略入股民生證券的協議。

2020年10月20日，泛?？毓晒?，公司以42.29億元的總價格，向上海張江(集團)有限公司、上海張江高科等22家投資者，轉讓控股子公司民生證券共31.07億股股份，約占民生證券總股本的27.12%，其中多家機構有上海國資背景。

2021年1月21日，泛海控股與上海灃泉峪企業管理有限公司簽署了《民生證券股份有限公司股份轉讓合同》，公司向上海灃泉峪轉讓其所持民生證券約13.49%的股份。2021年7月，上海灃泉峪的證券公司股東資格獲得證監會審批通過，股份交割按約完成，泛海對民生證券的持股比例由約44.52%降至約31.03%。

2021年7月，泛海控股與武漢金控（集團）簽署了《民生證券股份有限公司股份轉讓意向協議》，擬向后者出售民生證券不低于總股數20%的股份。不過，這一交易意向在當年9月被終止。2021年9月10日，武漢金控對泛海控股發郵件稱，決定正式終止對民生證券的收購工作。

2021年8月，由于對民生證券持股比例下降，且公司在其董事會中的席位低于半數，泛海控股決定不再將民生證券納入公司合并財務報表的合并范圍。

目前，上海市區兩級國資已經持有民生證券10%的股權，而民生證券業已宣布“植根浦東、立足上海，深耕長三角、放眼全國”的戰略規劃。

因此，市場普遍猜測本次拍賣的買家或將是上海國資。

遷“滬”效應

盡管控股股東泛?？毓傻奶幘巢蝗輼酚^，但民生證券在券商同行中的表現卻算得上“不錯”。

數據顯示，2019年至2021年，民生證券營收分別實現26.88億元、36.32億元、47.26億元，同比增長84.28%、35.13%、30.12%。歸母凈利潤方面，分別實現5.32億元、9.19億元、12.23億元，同比增長461.08%、72.74%、33.17%。

從具體業務來看，民生證券IPO過會量位居行業領先地位。2021年度，民生投行過會IPO項目27家，行業排名第4名，過會率達100%。2021年度股票主承銷家數與主承銷收入均位于行業第7名，投資銀行業務收入位居全行業第8名。

遷址上海后，民生證券“投資+投行+投研”的業務發展戰略，使其在投行和投研方面都取得了相對不錯的成績。

就2022年表現來看，民生證券當年過會IPO項目26家，IPO項目過會數量排名行業第六；發行上市16家，行業排名第八位；在股轉系統掛牌21家，排名主辦券商第一。

其在2022年的投研成績也有提升，根據數據，民生證券2022年上半年分倉傭金收入1.18億元，比上年同期增加9080萬元，同比增幅達331%，在31家“億元俱樂部”成員中的增幅排名第一位，市場排名也從去年的第43名提升至第29名。

而此次股權拍賣之后，民生銀行將脫離泛海系影響，未來的接盤方能否繼續提振其業務發展，也將是市場關注的焦點。