核心提示：

1、近日，有消息曝出安琪紐特乳鐵蛋白乳清蛋白粉在宣傳上疑似“打擦邊球”的行為，簡(jiǎn)而言之就是商家利用家長(zhǎng)對(duì)孩子生長(zhǎng)發(fā)育的重視，向3歲以下嬰幼兒推銷該保健品，但產(chǎn)品包裝上明確標(biāo)有“不適宜人群：嬰幼兒”字樣。此外，品牌方在宣傳上還暗示食用該產(chǎn)品或有一定治療疾病的功效，包括治療感冒和對(duì)新冠有效等，引發(fā)外界爭(zhēng)議。

《風(fēng)暴眼》梳理發(fā)現(xiàn)，該款保健品系A(chǔ)股上市公司安琪酵母（600298）旗下產(chǎn)品，并且是由另一家上市公司仙樂(lè)健康（300791）代工生產(chǎn)的。而這兩家上市公司近來(lái)在資本市場(chǎng)上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均出現(xiàn)了“增收不增利”的情況，業(yè)績(jī)發(fā)展面臨一定的挑戰(zhàn)。

(相關(guān)資料圖)

3、此番爭(zhēng)議事件暴露出當(dāng)前嬰幼兒保健品市場(chǎng)存在的亂象。“不適宜嬰幼兒”到底是否意味著嬰幼兒一定不能食用？對(duì)此，不同專家給出了不同觀點(diǎn)。而針對(duì)商家過(guò)度宣傳的問(wèn)題，專家則明確表示，不少商家為了銷售往往會(huì)夸大保健品功效，家長(zhǎng)須注意甄別，謹(jǐn)防交了“智商稅”。

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當(dāng)80、90后成為寶爸寶媽主力軍，年輕父母對(duì)于孩子的喂養(yǎng)不再只追求“吃飽”，而是轉(zhuǎn)為更全面的優(yōu)質(zhì)喂養(yǎng)。這一變化催生近年來(lái)嬰幼兒市場(chǎng)獲得空前發(fā)展，帶動(dòng)多個(gè)母嬰細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)從中獲利，但同時(shí)也引發(fā)了一定的行業(yè)亂象。

近日，有消息曝出一款嬰幼兒保健品疑似“打擦邊球”的行為，簡(jiǎn)而言之就是商家利用家長(zhǎng)對(duì)孩子生長(zhǎng)發(fā)育的重視，向3歲以下嬰幼兒推銷該產(chǎn)品，并暗示食用該產(chǎn)品或有一定治療疾病的功效，從而引發(fā)爭(zhēng)議。

該款遭質(zhì)疑的保健品名叫安琪紐特乳鐵蛋白乳清蛋白粉（以下簡(jiǎn)稱“安琪紐特乳鐵蛋白”），《風(fēng)暴眼》梳理發(fā)現(xiàn)，這款產(chǎn)品背后牽涉兩家A股上市公司——安琪酵母、仙樂(lè)健康。進(jìn)一步查詢后可以看出，該款保健品確實(shí)在國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局特殊食品信息查詢平臺(tái)上被標(biāo)注著“不適宜人群：嬰幼兒”字樣。與此同時(shí)，引起爭(zhēng)議的“治療功效”廣告目前疑似已下架。

值得注意的是，安琪酵母、仙樂(lè)健康兩家上市公司前不久剛剛披露了2022年三季報(bào)，一家是“酵母龍頭”，一家是保健品“代工一哥”，卻都出現(xiàn)了“增收不增利”的窘境，業(yè)績(jī)承壓有目共睹。

《風(fēng)暴眼》就嬰幼兒保健品市場(chǎng)亂象采訪了多位家長(zhǎng)、行業(yè)研究員及兒科專家，不少家長(zhǎng)認(rèn)為，自己身為家長(zhǎng)并非不了解嬰幼兒保健品市場(chǎng)魚(yú)龍混雜的問(wèn)題，但由于周圍家長(zhǎng)都在給孩子“進(jìn)補(bǔ)”，這種氛圍也難免會(huì)影響自己的理性判斷。從某種意義上來(lái)說(shuō)，這似乎是另一種家長(zhǎng)圈的“內(nèi)卷”，也是父母“雞娃”的開(kāi)始。而深耕多年的兒科專家則直言不諱：“家長(zhǎng)盲目給孩子進(jìn)補(bǔ)無(wú)異于智商稅。”

安琪酵母旗下明星產(chǎn)品打“擦邊球”？涉事視頻疑似已下架

外界針對(duì)安琪紐特乳鐵蛋白的質(zhì)疑點(diǎn)主要有二，首當(dāng)其沖的就是關(guān)于“適用人群”的爭(zhēng)議。

《風(fēng)暴眼》首先查閱了國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)，該款保健品的不適宜人群清晰標(biāo)注著“嬰幼兒”，這也就意味著，三歲以下嬰幼兒是不被建議食用這款產(chǎn)品的。

但事實(shí)上，包括天貓、京東、抖音等多個(gè)電商平臺(tái)上，都充斥著大量消費(fèi)者評(píng)論，稱自己孩子食用該產(chǎn)品的年齡在三歲以下，有的家長(zhǎng)甚至在孩子不滿周歲時(shí)就開(kāi)始給孩子食用。

不僅如此，《風(fēng)暴眼》還發(fā)現(xiàn)，在京東“嬰幼兒乳鐵蛋白”排行榜上，安琪紐特該款產(chǎn)品甚至還登上了榜單次席，并顯示“霸屏前三26天”。這一現(xiàn)象在很多家長(zhǎng)看來(lái)也具有很強(qiáng)的迷惑性：“出現(xiàn)在嬰幼兒榜單上，我們理所當(dāng)然就視為推薦的產(chǎn)品可以給嬰幼兒吃，但細(xì)究產(chǎn)品信息，又發(fā)現(xiàn)‘不適宜嬰幼兒’。”

然而這種極易被忽視的矛盾，卻沒(méi)有逃過(guò)細(xì)心家長(zhǎng)的質(zhì)疑。在上述電商平臺(tái)上，有不少家長(zhǎng)就“究竟適不適合嬰幼兒食用”直接打出問(wèn)號(hào)，但得到的客服回應(yīng)卻是——“沒(méi)關(guān)系”。

除了消費(fèi)者透露的客服回復(fù)外，在上述電商平臺(tái)上，亦有該款產(chǎn)品供應(yīng)商回答稱“產(chǎn)品上面標(biāo)注不推薦嬰幼兒服用是因?yàn)楸O(jiān)管嚴(yán)格，實(shí)際上嬰幼兒可以服用”。

《風(fēng)暴眼》查閱安琪紐特官方微信公眾號(hào)也發(fā)現(xiàn)，其官方對(duì)于“嬰幼兒是否能食用”也表示“是可以吃的”，同時(shí)解釋稱“產(chǎn)品之所以標(biāo)注不推薦是因?yàn)楸O(jiān)管要求嚴(yán)格”，還表示“按照歐洲食品安全局的建議，0-6個(gè)月齡嬰兒，每天食用9包安琪紐特乳鐵蛋白是安全的”、“根據(jù)國(guó)家衛(wèi)計(jì)委的建議，相當(dāng)于每天可以食用7包安琪紐特乳鐵蛋白”。

對(duì)于安琪紐特官方的這一表述，不少家長(zhǎng)紛紛表示擔(dān)憂，“既然國(guó)家有監(jiān)管規(guī)定，就一定是事出有因，但商家卻置規(guī)定于不顧，仍然向消費(fèi)者推薦，其做法有些‘不厚道’。”但亦有另一種聲音認(rèn)為，“商家推薦是商家的事，買不買在于家長(zhǎng)，家長(zhǎng)如果不放心可以不買。”

除了適用人群的爭(zhēng)議外，安琪紐特乳鐵蛋白另一個(gè)遭到質(zhì)疑的點(diǎn)在于產(chǎn)品效果的宣傳上。據(jù)此前爆料，在安琪紐特旗艦店里，該品牌視頻宣傳廣告中，一位女性甚至暗示這款產(chǎn)品能治病：“斷奶后的寶寶總是容易生病，而她自家寶寶吃的就是安琪紐特乳鐵蛋白，這是一款國(guó)家批準(zhǔn)正規(guī)藍(lán)帽產(chǎn)品，現(xiàn)在自己的寶寶幾乎不怎么去醫(yī)院了，就算有點(diǎn)小感冒也可以自愈。”

《風(fēng)暴眼》查詢?nèi)W(wǎng)發(fā)現(xiàn)，該視頻目前疑似已全面下架，在電商平臺(tái)的鏈接中也無(wú)法搜索到與“預(yù)防感冒”相關(guān)的字眼。而部分家長(zhǎng)針對(duì)該款產(chǎn)品食用后是否真有效果的判斷，依然是眾說(shuō)紛紜。

值得注意的是，《風(fēng)暴眼》通過(guò)瀏覽安琪紐特微信公眾號(hào)發(fā)現(xiàn)，多篇推文中都提到了“乳鐵蛋白”的各種作用，例如增強(qiáng)免疫力、抗微生物、促進(jìn)腸道發(fā)育、促進(jìn)鐵吸收、降低嬰幼兒及兒童呼吸道疾病等，并介紹稱“換季容易生病、抵抗力不好、正在吃感冒藥、經(jīng)常腹瀉的寶寶”都需要補(bǔ)充乳鐵蛋白。

與此同時(shí)，在其公眾號(hào)發(fā)布的多篇經(jīng)驗(yàn)分享類文章中，還出現(xiàn)了不少與“孩子愛(ài)生病”、“換季感冒”有關(guān)的推文，并在文章中植入安琪紐特乳鐵蛋白產(chǎn)品宣傳。而署名為“供應(yīng)商”的回答中，也稱“乳鐵蛋白能夠預(yù)防感冒及腸胃道疾病的發(fā)生”。

不僅如此，今年3月，其官方微信號(hào)還發(fā)文稱，“最新研究表明，乳鐵蛋白對(duì)測(cè)試的所有新冠病毒有效！”文章中進(jìn)一步稱，研究表明臨床應(yīng)用乳鐵蛋白，縮短新冠病毒肺炎病程。

事實(shí)上，早在2018年，市場(chǎng)監(jiān)管總局就發(fā)布過(guò)關(guān)于“進(jìn)一步加強(qiáng)保健食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)電話營(yíng)銷行為管理”的公告， 要求保健食品經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合法，不得作虛假或者誤導(dǎo)性宣傳，不得明示或暗示保健食品具有疾病預(yù)防或治療功能。因此，安琪紐特乳鐵蛋白的宣傳也被不少消費(fèi)者詬病是“打擦邊球”的行為。

少兒保健品：游離在 “智商稅”與“起跑線”的較量中

眾說(shuō)紛紜之下，安琪紐特乳鐵蛋白為什么會(huì)出現(xiàn)適用人群的爭(zhēng)議？又到底能不能給嬰幼兒食用？對(duì)此，《風(fēng)暴眼》采訪了多位母嬰行業(yè)專家。

據(jù)安徽省公共營(yíng)養(yǎng)師協(xié)會(huì)副主任丁悅介紹，之所以會(huì)有 “不適宜嬰幼兒”的產(chǎn)品標(biāo)識(shí)，是根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督局的相關(guān)規(guī)定，部分保健食品必須標(biāo)注的。她解釋稱，由于國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局對(duì)保健食品的審批是需要嚴(yán)格做臨床試驗(yàn)的，但基于人道主義預(yù)防保護(hù)措施，嬰幼兒這類人群無(wú)法做到參與臨床試驗(yàn)，因此國(guó)家2013年后新審批的保健食品，適宜人群一律不得包括嬰幼兒或1歲以下人群。

那么能不能選購(gòu)呢？對(duì)此，丁悅指出，“不適宜嬰幼兒”，從字面上理解就是不適合嬰幼兒食用，而從用詞上理解，“不適宜”不代表使用后會(huì)有明顯不良后果和副作用，更多的是一種有備無(wú)患預(yù)防性的標(biāo)注，“比如在很多藥物或者一切特定產(chǎn)品包裝上還會(huì)看到‘慎用’、‘禁用’的標(biāo)識(shí)。”

丁悅進(jìn)一步稱，對(duì)于沒(méi)有專業(yè)儲(chǔ)備的家長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，帶有這樣標(biāo)識(shí)的產(chǎn)品，降低風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法就是“不適宜就不選擇”：“有很多其他更好的選擇為什么非要選則不適宜的產(chǎn)品呢？”丁悅表示，選擇給嬰幼兒食用的產(chǎn)品，要考慮很多因素，比如配方里有哪些添加劑、乳鐵蛋白的含量是否超過(guò)孩子的需求量、產(chǎn)品原材料的吸收率如何等等，這些都是需要考慮的。基于此，丁悅認(rèn)為，如果家長(zhǎng)不懂，那么就遵循國(guó)家建議規(guī)范的原則，不適宜就不要選。

國(guó)家注冊(cè)營(yíng)養(yǎng)師李純則持觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)嬰幼兒來(lái)說(shuō)，不適宜食用的產(chǎn)品也并非就必須要敬而遠(yuǎn)之。李純指出，事實(shí)上很多營(yíng)養(yǎng)素都是人體共同需要的，并不會(huì)區(qū)分成人或少兒。因此只要是選擇適合的劑量，滿足所需要補(bǔ)充的目的，也是可以參考的，“但可以吃不意味著推薦吃，家長(zhǎng)首選肯定還是優(yōu)先考慮適合嬰幼兒的產(chǎn)品”，李純特別強(qiáng)調(diào)。

事實(shí)上，在安琪紐特這款爭(zhēng)議產(chǎn)品背后，暴露的是嬰幼兒食品市場(chǎng)潛藏的不少亂象。以乳鐵蛋白為例，因被稱“奶黃金”，曾一度成為高端嬰幼兒奶粉的代名詞，加之我國(guó)乳鐵蛋白大部分又是以進(jìn)口為主，因此國(guó)內(nèi)售價(jià)一直居高不下。2017年，新版食品安全標(biāo)準(zhǔn)將乳鐵蛋白純度從90%提升至95%，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)乳鐵蛋白原料價(jià)格飆升，僅2018年，乳鐵蛋白的平均價(jià)格就從每公斤3000元左右到身價(jià)飆升至每公斤3萬(wàn)元，甚至一度斷貨。

巨大的哄搶效應(yīng)也令不少商家動(dòng)起了“歪心思”，以成本、營(yíng)養(yǎng)成分相差懸殊的乳清蛋白以次充好添加至嬰幼兒奶粉中，并號(hào)稱內(nèi)含乳鐵蛋白，以此提高售價(jià)“收割”消費(fèi)者。

事實(shí)上，面對(duì)五花八門的嬰幼兒食品及保健品，部分商家往往利用家長(zhǎng)對(duì)孩子的重視大肆推銷，而很多家長(zhǎng)在面對(duì)各種各樣的“育兒必備”時(shí)也往往方寸打亂，盲目為孩子選購(gòu)，生怕輸在了“起跑線”。然而，究竟這些保健品是否是孩子所需要的、又是否真正給孩子帶來(lái)的幫助，這些重要的思考卻被家長(zhǎng)忽視。

在采訪中，多位家長(zhǎng)也對(duì)《風(fēng)暴眼》表達(dá)了他們的無(wú)奈：“別的孩子都吃，我不給孩子吃，總怕他不如其他孩子。但吃了起不起效，我們也無(wú)從考究。換句話說(shuō)，更多的時(shí)候是為了安心。”也有家長(zhǎng)批判認(rèn)為，這種現(xiàn)象，正是“雞娃”的開(kāi)始。

對(duì)此，兒科專家，北京中醫(yī)藥大學(xué)附屬北京中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院原兒科主任張思萊直言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)育兒領(lǐng)域的“內(nèi)卷”現(xiàn)象太嚴(yán)重。“我多次跟家長(zhǎng)說(shuō)，你就看你自己的孩子這個(gè)月比上個(gè)月發(fā)育得怎么樣，每個(gè)孩子生下來(lái)的遺傳軌跡不同，千萬(wàn)別去跟別的孩子去比，有時(shí)候反而適得其反傷害孩子。”

張思萊進(jìn)一步稱，“0-6個(gè)月嬰兒主張母乳喂養(yǎng)，同時(shí)補(bǔ)充母乳中缺乏的維生素AD；7至24個(gè)月嬰兒添加輔食后應(yīng)最大程度保證食物多樣性。直到學(xué)齡前，都不建議正常發(fā)育的孩子額外地去補(bǔ)充保健品。”

針對(duì)商家過(guò)度宣傳的問(wèn)題，張思萊則明確指出，現(xiàn)在的保健品宣傳得太過(guò)火，加之產(chǎn)品魚(yú)龍混雜，因此常常誤導(dǎo)家長(zhǎng)。“比如說(shuō)蛋白粉，動(dòng)物性食品中完全就能包含豐富的蛋白質(zhì)，足夠孩子吸收。蛋白粉補(bǔ)充多了以后還會(huì)增加腎臟負(fù)擔(dān)，引起腎臟損傷，過(guò)猶不及。”張思萊認(rèn)為，商家為了銷售往往會(huì)夸大保健品功效，作為家長(zhǎng)則要注意甄別，謹(jǐn)防交了“智商稅”。

丁悅也指出，受疫情和人口出生率下降等因素的影響，母嬰行業(yè)整體呈下滑趨勢(shì)，在加上互聯(lián)網(wǎng)加持，涌現(xiàn)了很多母嬰產(chǎn)品的營(yíng)銷方式，產(chǎn)品供大于求，整體的嬰兒保健品的市場(chǎng)還是以銷售產(chǎn)品為導(dǎo)向，缺乏專業(yè)性的引導(dǎo)。這就要求消費(fèi)者應(yīng)具備一些認(rèn)清保健食品真想的基本知識(shí)，學(xué)會(huì)挑選適合自己的并且能正確使用的產(chǎn)品。她進(jìn)一出提出，保健品的食用，一般可以從預(yù)防角度和輔助調(diào)理兩種角度來(lái)合理食用，并且要根據(jù)身體的癥狀來(lái)使用，如果有專業(yè)營(yíng)養(yǎng)人員的指導(dǎo)會(huì)更有針對(duì)性，任何保健品脫離了癥狀評(píng)估和使用量，都沒(méi)有太大的意義。

產(chǎn)品爭(zhēng)議牽出“酵母龍頭”和保健品“代工一哥”

值得注意的是，此番安琪紐特保健品爭(zhēng)議也令兩家A股上市公司浮出水面。

資料顯示，安琪紐特系是上市公司安琪酵母旗下?tīng)I(yíng)養(yǎng)健康產(chǎn)品統(tǒng)領(lǐng)品牌，而安琪酵母則是A股市場(chǎng)響當(dāng)當(dāng)?shù)摹敖湍庚堫^”，更是昔日投資者心目中的優(yōu)質(zhì)“白馬”。據(jù)華泰證券研報(bào)，2021年，安琪酵母在國(guó)內(nèi)及全球的市占率分別為61%和19%，分列國(guó)內(nèi)第一和全球第二。但在這一數(shù)據(jù)背后，安琪酵母卻受到了外界“增長(zhǎng)天花板”的質(zhì)疑。

2021年，上市20年的安琪酵母首次迎來(lái)年度營(yíng)收破百億，實(shí)現(xiàn)106.75億元，同比增長(zhǎng)19.5%；但13.09億元的歸母凈利卻，同比減少4.59%。這也是安琪酵母自2014年以來(lái)首次出現(xiàn)歸母凈利下滑的現(xiàn)象。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，由于去年大宗商品原材料、糖蜜價(jià)格上升，導(dǎo)致安琪酵母去年?duì)I業(yè)成本上漲31.56%，很大程度上侵蝕了全年利潤(rùn)。邁入今年，一方面原材料價(jià)格依舊居高不下，另一方面俄烏沖突導(dǎo)致匯率波動(dòng)，使得安琪酵母俄羅斯公司繼續(xù)出現(xiàn)虧損，公司在一定程度上被迫置于內(nèi)憂外患的尷尬處境。

為此，今年以來(lái)安琪酵母對(duì)不同產(chǎn)品分別進(jìn)行了不同程度的提價(jià)，但公司坦言“提價(jià)的幅度未能完全覆蓋成本上漲”。這也導(dǎo)致安琪酵母財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)增收不增利的現(xiàn)象延續(xù)到了如今。最新財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度，安琪酵母營(yíng)收增長(zhǎng)18.29%至89.83億元，歸母凈利減少11.87%至8.97億元。

值得注意的是，根據(jù)安琪酵母“十四五”發(fā)展目標(biāo)——“到2025年，公司營(yíng)收預(yù)計(jì)達(dá)到200億元，在全球的市場(chǎng)占有率也相應(yīng)提升一倍，達(dá)到30%左右”，這也就意味著，接下來(lái)三年時(shí)間，安琪酵母營(yíng)收幾乎要翻一番，而國(guó)外市場(chǎng)的開(kāi)拓也必須再上一個(gè)臺(tái)階。

這對(duì)于安琪酵母來(lái)說(shuō)難度幾何？從數(shù)據(jù)看，安琪酵母2019-2021年海外營(yíng)收增速一直未能跑贏國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，分別為14%、14.74%、12.01%，同期國(guó)內(nèi)營(yíng)收增速為15.20%、17.71%、22.31%。除數(shù)據(jù)外，此前，公司董事長(zhǎng)熊濤還曾直言：“國(guó)外行業(yè)巨頭的全球化布局，早在幾十年前甚至100多年前就已經(jīng)開(kāi)始了，而中國(guó)改革開(kāi)放才40多年時(shí)間，安琪酵母走出去也就是近年來(lái)的事，無(wú)論是布局的合理性還是數(shù)量規(guī)模，我們與他們差距巨大。”

不難看出，在開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)方面，安琪酵母面臨的困難和壓力不容小覷。而就在近日，安琪酵母擬籌劃境外發(fā)行全球存托憑證(Global Depository Receipts)并在瑞士證券交易所掛牌上市的消息，也被外界認(rèn)為是這家酵母龍頭加速“出海”的下一步動(dòng)作。

除了安琪酵母外，此番乳鐵蛋白保健品事件還牽出了另一家上市公司仙樂(lè)健康。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)顯示，安琪紐特乳鐵蛋白的特殊食品申報(bào)企業(yè)正是仙樂(lè)健康。

資料顯示，仙樂(lè)健康是國(guó)內(nèi)保健品龍頭企業(yè)之一，也因其代工模式，被稱為保健品“代工一哥”。在發(fā)展早起，仙樂(lè)健康也曾擁有自有品牌，名為“千林”，但自2016年將“千林”出售給輝瑞后，仙樂(lè)便認(rèn)真走起了“代工之路”，其客戶包括輝瑞、葛蘭素史克（GSK）、拜耳、雀巢、養(yǎng)生堂和安琪酵母等眾多企業(yè)。盡管此后，仙樂(lè)健康重拾自主品牌，成立并運(yùn)營(yíng) “Wewow”，但一直收效甚微，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)度非常小。

正因?yàn)橄蓸?lè)健康走的是代工模式，側(cè)重點(diǎn)在于為客戶提供代工生產(chǎn)服務(wù)，因此其費(fèi)用投入較少，但產(chǎn)品盈利也較低。據(jù)公司2021年年報(bào)顯示，仙樂(lè)健康去年全年?duì)I收中98.40%來(lái)自于合同生產(chǎn)，但毛利率卻只有32.68%，明顯低于自有品牌產(chǎn)品銷售。換言之，缺乏自有品牌的仙樂(lè)健康，業(yè)績(jī)上對(duì)客戶的依賴性較強(qiáng)。這也是仙樂(lè)健康近年來(lái)業(yè)績(jī)反復(fù)波動(dòng)的根本原因。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年，仙樂(lè)健康營(yíng)收從7.86億元增至23.69億元，但2016、2019兩年均出現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)乏力現(xiàn)象；歸母凈利方面則波動(dòng)更大，從2016年7.04億元斷崖式下降至2017年的1.04億元，并在隨后幾年時(shí)間里徘徊在3億元以下。

與安琪酵母一樣，仙樂(lè)健康在2021年和今年前三季度也出現(xiàn)了增收不增利的窘境。其中，2021年，仙樂(lè)健康全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及歸母凈利分別為23.69億元、2.32億元，同比分別增長(zhǎng)14.62%、-9.92%；今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.88億元，同比增長(zhǎng)2.31%，但歸母凈利卻大幅下滑12.08%至1.76億元。

面對(duì)同樣的利潤(rùn)預(yù)警，仙樂(lè)健康也如安琪酵母一般尋求“出海”發(fā)展。今年7月，仙樂(lè)健康公告，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金不超過(guò)（含發(fā)行費(fèi)用）人民幣 135,000 萬(wàn)元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額全部用于收購(gòu)北美營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品合同研發(fā)制造商 Best Formulation Inc.80%的股權(quán)購(gòu)買和補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而收購(gòu)公告披露后，深交所向仙樂(lè)健康發(fā)出關(guān)注函，要求說(shuō)明標(biāo)的公司股東權(quán)益價(jià)值增值較高的原因及合理性，并充分提示評(píng)估增值較高的風(fēng)險(xiǎn)。截至三季報(bào)披露，該收購(gòu)事項(xiàng)仍未收獲結(jié)果。

值得注意的是，在今年8月及10月投資者調(diào)研中，面對(duì)“股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)”能否完成的問(wèn)題，仙樂(lè)健康都給出了較為悲觀的回答：“受制于外部的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和消費(fèi)力變?nèi)酰嬖诒容^大的壓力”。而據(jù)此前股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)目標(biāo)推算，2022年四季度需要實(shí)現(xiàn)近9億元營(yíng)收，這對(duì)于前三季度表現(xiàn)平平的仙樂(lè)健康來(lái)說(shuō)，顯然不是易事。

不難看出，無(wú)論是安琪酵母還是仙樂(lè)健康，當(dāng)前都處在自身發(fā)展的關(guān)鍵階段，盡管此番爭(zhēng)議事件的產(chǎn)品并非二者業(yè)績(jī)構(gòu)成的中流砥柱，但如若未能盡快掃清輿論陰霾，或?qū)拈L(zhǎng)遠(yuǎn)上對(duì)品牌價(jià)值造成傷害，從而傳導(dǎo)到公司經(jīng)營(yíng)層面。