記者盧曉北京報道

此前資金一直承壓的國美零售，正在展開各種“自救”行動。

(資料圖)

12月8日晚間，國美零售宣布控股股東黃光裕旗下Shinning Crown Holdings Inc.(下稱“Shinning Crown”)同意向其提供1.5億港元的免息及無抵押貸款，用作一般營運資金。

資金的到來也刺激了國美零售的資本市場。12月9日，國美零售股價一度漲超13%。截至《》記者發稿，國美零售0.17港元的盤中價格漲6.92%。不過這1.5億港元能解決國美零售眼下多少資金難題，而國美零售面臨的根本困境又在哪里？

大股東出手

雖然國美零售在公告中并沒有說明1.5億港元資金的具體用途。不過有接近國美的業內人士對《》記者表示，據其了解，這筆資金的用途大概率會被用來補發員工工資，以及用作公司日常運營。不過也有國美內部員工在12月9日告訴記者，目前公司還沒有明確的發放薪資方案，大股東的貸款是否會補發到員工這邊也并不清楚。

對于1.5億港元的來源，大股東的減持是一個重要途徑。

《》記者在港交所披露易看到，自2021年3月起，Shinning Crown等黃光裕旗下公司就頻繁出現在國美零售的減持名單中。Shinning Crown在國美零售中的持股比例由去年3月時的18.69%，下降至今年11月1日的不足10%。而截至11月23日，黃光裕夫婦在國美零售的持股比例已下降至33.88%。在今年8月29日，其持股比例還超過50%。

頻繁的減持則伴隨著國美零售股價的持續下跌。《》記者看到，國美零售在2021年3月曾達到2.55港元的股價最高峰。而在12月8日宣布獲得1.5億港元貸款前，國美零售股價在當日收于0.159港元，下滑幅度已經超過90%。

在這筆無息貸款宣布前，國美零售正陷入資金流動危機。

一個重要信號是，今年11月國美電器董事長黃秀虹曾在國美總部的全員大會上表示，公司到12月底之前，只能保證給員工繳納社保。黃秀虹當時還稱，今后中長期工資發放也存在不確定性。

在營收以及各項費用都出現縮減時，員工薪酬對于國美來說是一筆不小的支出。

財報顯示，今年上半年國美零售約48.39億元的經營費用額同比減少3.1%。但由于整體收入減少，當期其經營費用率接近40%，對比去年同期為19.18%。

這其中，營銷費用中的薪酬一項占據國美零售今年上半年銷售收入的6.83%。以當期國美121.09億元銷售收入計算，這部分薪酬約為8.27億元，比去年同期約減少0.2億元。不過在今年上半年的管理費用中，其薪酬一項則同比增加4億元至約9.67億元。以此粗略計算，國美零售今年上半年僅這兩部分的薪酬支出平均到每月大概在3億元左右。截至2022年6月30日，其共有員工25,701名。

而半年報還顯示，截至6月30日國美零售僅需在一年內償還的銀行借款和其他借款就有229.02億元。今年10月28日，國美零售還宣布截至2022年9月30日其逾期貸款約為30億元。

國美的“自救”

資金承壓伴隨著國美在業績上的下滑。

2022年上半年，國美零售實現銷售收入約121.09億元，同比下降53.5%；凈利潤約虧損29.66億元，同比擴大50%。今年10月國美零售還宣布，今年前三季度其累計銷售收入同比將下滑約55%—60%。

國美零售的“自救”措施也引發外界關注。

據《》記者了解，此前業內一直有國美欲引進投資方進行資產重組，但受制于價格未談攏的消息。而在諸多公司紛紛掀起降本增效舉措的大背景下，還有消息稱，在12月7日晚的分部總經理會議上，國美電器決定在全國30個區域砍掉不盈利的小店，保留盈利的大店，同時放開加盟或者類加盟的形式，吸引更多“社會力量”加入。國美電器只負責提供門店管理、供應鏈等資源支持。但截至《》記者發稿，國美方面尚未對記者證實這一消息。

事實上，無論是國美還是它的老對手蘇寧，輕資產模式的加盟都不是一個新話題。去年4月，國美零售方面就曾在全球投資人電話會議稱，未來18個月內，國美計劃以自營加盟的模式擴張到6000家以上。而截至今年9月30日，蘇寧易購零售云的加盟店已經有9796家。但這并不能緩解昔日線下流量霸主們在線上市場遭遇的困境。

流量在哪，生意就在哪里。眼下最火的直播，也成為國美轉型“自救”的重要一環。11月24日，國美零售宣布全國門店向直播轉型，搭建全國門店直播網絡。此外，其還宣布鼓勵員工及企業外部人員利用自身私域渠道，分享平臺商品并賺取傭金。而在次日收盤時，國美零售0.167港元的價格漲超40%。

但是直播對于國美也并不是新事物。據《》記者了解，2020年國美就開始加碼直播帶貨業務，其在當年5月到6月與央視主持人、格力掌門人董明珠以及浙江衛視“跑男”團隊等頂流直播團隊合作開展直播帶貨。根據其當時公布數據，這期間的四場大規模直播帶貨銷售額近25億元，高于國美零售在上一年全年的線上總銷售額。

北京國際商貿中心研究基地首席專家賴陽認為，大股東的貸款會讓國美的資金困境有所緩解，但并不能從根本上解決其目前遇到的問題。他對《》記者表示，在打破時間地域限制的云消費時代，線下門店成本過高是致命的問題。此外，線上發展也要遵循商業發展的規律，資源一定是整合在幾個有限的平臺上。

對于國美眼下的直播轉型，賴陽表示，直播肯定有一定用處，但本質還是產品資源、性價比以及平臺直播能力的競爭。“傳統企業要轉型，一定要想清楚，不然就會打水漂。國美現在最大的問題，在于其沒有清晰的商業模式，沒搞清楚流通的趨勢，只能看一步走一步。”他對《》記者說。